A股熱門賽道開始擁擠 外資逐步擴(kuò)大選股范圍
近來，盡管A股圍繞3000點(diǎn)反復(fù)震蕩，但外資加快了“掃貨”步伐。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月25日，北向資金12月以來累計(jì)凈流入額已超過600億元人民幣。不過，經(jīng)過大幅上漲后，不少此前被內(nèi)外資共同看好的優(yōu)質(zhì)白馬股的估值已處于歷史高位，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，外資選股新方向值得關(guān)注。
個(gè)股集中度過高帶來風(fēng)險(xiǎn)
12月以來，個(gè)別股票境外投資者持股占比接近28%“警戒線”現(xiàn)象受到了廣泛關(guān)注。對于不少外資而言，板塊或個(gè)股持有集中度過高正帶來新的投資風(fēng)險(xiǎn)。
美國資管巨頭聯(lián)博集團(tuán)中國股票投資組合經(jīng)理林樺堂表示，全球投資者通過股票互聯(lián)互通機(jī)制投資A股，比以前的QFII、RQFII渠道更為方便，目前外資在A股的布局主要集中在消費(fèi)、健康和科技三大板塊，這種趨勢既蘊(yùn)含機(jī)遇也存在風(fēng)險(xiǎn)。
“由于集中度過高，外資的流入流出會(huì)導(dǎo)致相關(guān)板塊出現(xiàn)較大波動(dòng)。而機(jī)會(huì)在于，A股目前有3400多家上市公司，從流動(dòng)性角度考慮，大約有1000只股票可以納入外資的投資范圍。目前外資可能只集中在最大的40只股票上，如果做足功課，可以從另外900多只股票中尋找好的投資標(biāo)的。”林樺堂稱。
在滬上一位資深QFII基金經(jīng)理看來，目前外資持有A股流通股市值達(dá)1.7萬億元，且未來還有越來越多的長線資金涌入，這些資金集中在某些股票上，必然會(huì)出現(xiàn)部分個(gè)股外資持股占比超限現(xiàn)象。
“我們公司內(nèi)部現(xiàn)在將集中度過高作為風(fēng)險(xiǎn)因子不斷討論，并對外資持股占比實(shí)時(shí)追蹤。以后選股時(shí)，如果有兩只股票基本面差不多或擁有相同的量化模型分?jǐn)?shù)，我們會(huì)傾向于選擇那些不那么‘擁擠’的股票�！鄙鲜龌鸾�(jīng)理補(bǔ)充道。
外資選股“口味”悄然生變
實(shí)際上，從近1個(gè)月來北向資金加倉標(biāo)的來看，外資的“審美觀”已發(fā)生了一些改變。
中信建投最新發(fā)布的一份研報(bào)稱，如果將最近1個(gè)月外資持股占總市值比重排序，梳理出其增持前30名的股票名單，可以發(fā)現(xiàn)外資正清晰地沿著4條主線買入A股，即房地產(chǎn)竣工鏈、低估周期鏈、以計(jì)算機(jī)和傳媒為代表的科技股，以及回調(diào)的消費(fèi)白馬股。
多位外資機(jī)構(gòu)人士在接受記者采訪時(shí)印證了上述操作變化。在他們看來，雖然消費(fèi)、醫(yī)藥和科技等板塊仍為其長期重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域，但在部分個(gè)股估值較高的情況下，可以從房地產(chǎn)和周期股等傳統(tǒng)板塊中尋找投資機(jī)會(huì)。
全球最大資管公司貝萊德的中國投資策略師陸文杰認(rèn)為，市場對制造業(yè)周期普遍較為悲觀，而制造業(yè)庫存已觸底，投資疲弱主要源于市場缺乏信心。目前已經(jīng)觀測到制造業(yè)的前瞻情緒出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，結(jié)合減稅政策的實(shí)施，周期行業(yè)明年將有較大反彈空間。
“很多好公司的估值現(xiàn)在已比較貴了，我們在進(jìn)行組合配置時(shí)會(huì)尋找其他更好的機(jī)會(huì)。有些公司質(zhì)地不錯(cuò)，但由于所處行業(yè)環(huán)境導(dǎo)致其業(yè)績受到抑制。一旦市場環(huán)境出現(xiàn)變化，這類公司的業(yè)績便會(huì)體現(xiàn)出來，從中可以獲得阿爾法收益�！睖弦晃籕FII基金經(jīng)理稱。
另有外資私募股票基金經(jīng)理認(rèn)為，目前更偏好一些中等市值股票。同時(shí)，對于當(dāng)前市場分歧較大的5G通訊設(shè)備板塊，以及外資很少問津的豬肉、雞肉板塊等，都值得深入研究。
對于外資投資方向出現(xiàn)的新變化，有業(yè)內(nèi)人士分析稱，外資對某些行業(yè)的短期集中增配動(dòng)向值得投資者關(guān)注。從市場經(jīng)驗(yàn)來看，外資在某個(gè)行業(yè)布局一段時(shí)間以后，往往會(huì)出現(xiàn)行業(yè)景氣上行或籌碼減少帶來的估值提升。
