中證網(wǎng)訊（記者 宋維東）6月8日晚，紫鑫藥業(yè)（002118）發(fā)布公告，對(duì)深交所2017年年報(bào)問(wèn)詢(xún)函作出回復(fù)。紫鑫藥業(yè)表示，目前庫(kù)存人參干品多為5年或5年以上的優(yōu)質(zhì)存貨，以成本法計(jì)量，不存在可變現(xiàn)凈值低于賬面價(jià)值的情況。此外，公司業(yè)績(jī)逐步攀升，融資方面的償債能力、應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力及公司信用等都獲得了金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。

　　盈利結(jié)構(gòu)優(yōu)化

　　紫鑫藥業(yè)2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.27億元，較上年同期增長(zhǎng)61.95%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.72億元，較上年同期增長(zhǎng)127.73%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-13.21億元，較上年同期下降469.48%。

　　在回復(fù)“凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)不匹配原因”時(shí)，紫鑫藥業(yè)表示，系2017年度毛利率較高的人參產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入占比較上年同期增加幅度較大；而毛利率較低的中成藥產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入占比較上年同期有所下降，導(dǎo)致整體凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度高于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)幅度。

　　對(duì)于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~大幅下滑且與凈利潤(rùn)變動(dòng)相背離，紫鑫藥業(yè)解釋到，主要是采購(gòu)林下參支付的采購(gòu)款較上年同期增加，進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~大幅度下降。

　　公司進(jìn)一步表示，由于林下參在土地中處于生長(zhǎng)狀態(tài)，所以采購(gòu)林下參必須采用“公司+農(nóng)戶(hù)”的形式進(jìn)行，即公司遴選合適的土地后，按行業(yè)慣例先將預(yù)付采購(gòu)款打到第三方代為保管。由于林下參對(duì)環(huán)境要求較高，在整個(gè)生長(zhǎng)周期內(nèi)可能出現(xiàn)“倒春寒”等自然現(xiàn)象而導(dǎo)致出現(xiàn)大量“倒苗”的情況。如果公司在“觀察期”過(guò)后未發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，最終進(jìn)行交割與結(jié)算。公司一般于春季與農(nóng)戶(hù)達(dá)成采購(gòu)意向，經(jīng)“觀察期”確認(rèn)林下參所生長(zhǎng)的地理環(huán)境等無(wú)重大風(fēng)險(xiǎn)后進(jìn)行結(jié)算。

　　紫鑫藥業(yè)還說(shuō)明了大量?jī)?chǔ)存林下參的原因，主要系目前野山參面臨絕跡，林下參無(wú)人工干預(yù)，純自然生長(zhǎng)，農(nóng)殘等含量低，品質(zhì)優(yōu)良。特別是受到“退耕還林”等政策及本身生長(zhǎng)期較長(zhǎng)的特性影響，林下參等品質(zhì)優(yōu)良的人參資源較為稀缺。此外受到政策影響，未來(lái)林下參資源將會(huì)更為稀缺。

　　財(cái)務(wù)報(bào)表還顯示，公司第四季度表現(xiàn)出營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的現(xiàn)象，紫鑫藥業(yè)對(duì)此表示，此增長(zhǎng)方式為常規(guī)趨勢(shì)，并無(wú)異常。具體來(lái)看，第四季度是中成藥OTC產(chǎn)品的銷(xiāo)售旺季，加之OTC團(tuán)隊(duì)建設(shè)日趨成熟，增加了中成藥銷(xiāo)量；此外，金參系列產(chǎn)品、模壓紅參產(chǎn)品進(jìn)一步走俏，同時(shí)人參（水參）收獲及加工具有季節(jié)周期性，每年9月至10月上旬為集中收獲及加工期，這段時(shí)間也是人參（水參）交易的活躍時(shí)期。

　　第四季度凈利潤(rùn)增幅較大的原因，主要為部分毛利較高的人參系列產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入較高，為公司貢獻(xiàn)較多的利潤(rùn)；另外，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張及第四季度金參系列產(chǎn)品推出面世，相應(yīng)的銷(xiāo)售費(fèi)用大幅增長(zhǎng)，管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用自發(fā)增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)幅度低于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)幅度。

　　人參產(chǎn)品毛利率提升

　　紫鑫藥業(yè)表示，中成藥產(chǎn)品毛利率大幅下降、人參系列產(chǎn)品毛利率大幅增長(zhǎng)的原因系因處方藥銷(xiāo)售收入占中成藥整體收入73.97%，收入占比較高直接導(dǎo)致形成杠桿效應(yīng)，效應(yīng)表現(xiàn)為將略微下降的毛利率進(jìn)行放大，且OTC藥品毛利率遠(yuǎn)低于臨床藥毛利率，2017年OTC藥品銷(xiāo)售占比由14.13%提升至26.03%，導(dǎo)致中成藥板塊整體層面毛利率下降幅度高于處方藥、OTC毛利率變動(dòng)幅度。

　　人參產(chǎn)品方面，公司2017年將部分10年左右的林下鮮參進(jìn)行采挖銷(xiāo)售，由于公司早于2014年進(jìn)行了林下參資源戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備，采購(gòu)成本相對(duì)較低，林下鮮參毛利率較人參干品及其他粗加工產(chǎn)品高，直接導(dǎo)致了2017年人參粗加工產(chǎn)品毛利率增加。此外，由于研發(fā)投入增加和管理水平穩(wěn)步提高，有效降低了粗加工環(huán)節(jié)原材料的損耗，使粗加工產(chǎn)品毛利率較上年大幅提高。加之深加工產(chǎn)品具有較高的附加值，使得整體人參板塊產(chǎn)品毛利率大幅增長(zhǎng)。

　　對(duì)于投資者關(guān)注的存貨未計(jì)提減值準(zhǔn)備一事，紫鑫藥業(yè)表示，人參市場(chǎng)價(jià)格的數(shù)據(jù)來(lái)源主要為通化、萬(wàn)良和撫松人參交易市場(chǎng)及吉林省人參電子交易平臺(tái)、中藥材天地網(wǎng)等市場(chǎng)價(jià)格。公司規(guī)定定期、不定期對(duì)存貨進(jìn)行盤(pán)點(diǎn)、抽檢，檢測(cè)存貨的狀態(tài)是否正常。期末將可變現(xiàn)價(jià)值與存貨價(jià)值進(jìn)行對(duì)比判斷是否減值。

　　受到政策和市場(chǎng)等綜合因素影響，紫鑫藥業(yè)認(rèn)為，林下參的價(jià)格預(yù)計(jì)在未來(lái)幾年仍然呈上升趨勢(shì)。此外，公司進(jìn)入人參產(chǎn)業(yè)較早，采購(gòu)成本低，目前庫(kù)存人參干品多為5年或5年以上的優(yōu)質(zhì)存貨，存貨質(zhì)量?jī)?yōu)于目前市場(chǎng)常規(guī)流通產(chǎn)品，且公司合作客戶(hù)多為大型藥材物貿(mào)公司，始終保持著長(zhǎng)期良好合作關(guān)系，銷(xiāo)售價(jià)格保持穩(wěn)定，目前庫(kù)存以成本法計(jì)量，不存在可變現(xiàn)凈值低于賬面價(jià)值的情況。因此，公司存貨未計(jì)提減值準(zhǔn)備。

　　承擔(dān)審計(jì)任務(wù)的中準(zhǔn)會(huì)計(jì)師事務(wù)所也表示，“截至本報(bào)告期末存貨構(gòu)成中占比較大的主要是人參系列產(chǎn)品，而其中主要是由人參粗加工產(chǎn)品和林下參（消耗性生物資產(chǎn)）構(gòu)成。經(jīng)測(cè)算，截至報(bào)告期末公司在存貨在計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的測(cè)算方法和測(cè)算過(guò)程是合理的。公司期末存貨不存在減值情形，不需計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。”

　　償債付息能力有保障

　　在說(shuō)明借款資金使用及償債付息能力時(shí)，紫鑫藥業(yè)指出，公司未來(lái)將形成中成藥、人參產(chǎn)品、基因測(cè)序三大核心業(yè)務(wù)并駕齊驅(qū)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與發(fā)展格局。為了保證三大業(yè)務(wù)板塊及相關(guān)項(xiàng)目的持續(xù)健康發(fā)展，公司進(jìn)行有息負(fù)債借款。借款資金用途為補(bǔ)充日常流動(dòng)資金、采購(gòu)原材料。

　　紫鑫藥業(yè)表示，公司業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)因素主要為：一是國(guó)家對(duì)健康產(chǎn)業(yè)重視，公司產(chǎn)品資源豐富、質(zhì)量過(guò)硬帶來(lái)發(fā)展新機(jī)遇；二是公司中成藥OTC銷(xiāo)售、人參深加工產(chǎn)品銷(xiāo)售取得喜人成績(jī)；三是公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化；四是持續(xù)推進(jìn)精益生產(chǎn)，加強(qiáng)成本管控，產(chǎn)品盈利能力提升；五是營(yíng)銷(xiāo)模式加速創(chuàng)新。隨著公司不斷發(fā)展，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入保持平穩(wěn)上升，足以?xún)斶�本息。

　　紫鑫藥業(yè)介紹到，目前公司融資渠道為銀行金融機(jī)構(gòu)，2016年末、2017年末公司取得工商銀行、吉林銀行等金融機(jī)構(gòu)借款以及尚未使用的綜合授信額度分別合計(jì)為23.74億元、40.1億元，2017年末銀行借款以及尚未使用的綜合授信額度比上年同期增加16.36億元，同比增長(zhǎng)69%，說(shuō)明隨著公司業(yè)績(jī)逐步攀升、管理和治理水平日趨完善，在融資方面的償債能力、應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力及公司信用等方面都獲得了金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。公司也將通過(guò)增加銷(xiāo)售收入、通過(guò)與銀行機(jī)構(gòu)貸款展期、擴(kuò)展其他融資機(jī)構(gòu)的授信，縮短銷(xiāo)售回款賬期，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制等，更好地應(yīng)對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)。