中證網(wǎng)訊（記者 徐昭）華泰證券宏觀首席分析師李超6日接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，應(yīng)理性看待近期A股調(diào)整，市場(chǎng)中長(zhǎng)期取決于基本面，而中國經(jīng)濟(jì)基本面健康，韌性較強(qiáng)，A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期走勢(shì)持非常樂觀。

　　具體來看，李超預(yù)計(jì)，2018全年GDP同比增長(zhǎng)6.7%，雖然外需仍存不確定性，但我國經(jīng)濟(jì)仍有消費(fèi)穩(wěn)健增長(zhǎng)、政策扶持新經(jīng)濟(jì)發(fā)展、地產(chǎn)投資較有韌性等邏輯支撐�？傮w來看，未來我國GDP增速快速回落的可能性較低�！�

　　中長(zhǎng)期來看，李超認(rèn)為，對(duì)外開放是A股不可忽視的正向預(yù)期差，未來外匯占款增長(zhǎng)帶來的外生性寬松將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)利好A股市場(chǎng)�！�

　　首先，本輪美元周期已經(jīng)進(jìn)入大周期向下拐點(diǎn)。自1973年布雷頓森林體系完全破滅后，美元共經(jīng)歷兩輪完整的大周期，我們當(dāng)前正處于第三輪大周期當(dāng)中。美元不能一直升值，原因之一是美國需要美元貶值以稀釋聯(lián)邦政府負(fù)債；二是美元長(zhǎng)期升值將沖擊美國出口；三是其他國家加快推進(jìn)本幣國際化，將挑戰(zhàn)美元的主導(dǎo)地位。本輪美元周期中，驅(qū)動(dòng)美元指數(shù)漲落的市場(chǎng)信號(hào)，主要是金融市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏的預(yù)期波動(dòng)，以及歐日貨幣政策的外溢效應(yīng)，但驅(qū)動(dòng)美元周期的核心基本面邏輯并沒有改變，即美國和主要非美經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期差。不能簡(jiǎn)單地認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)或加息，美元就應(yīng)該升值，匯率決定于雙邊或多邊國家的變化。美國經(jīng)濟(jì)不會(huì)一枝獨(dú)秀，美元指數(shù)當(dāng)前已經(jīng)來到本輪大周期的向下拐點(diǎn)，近期走強(qiáng)只是反彈不是反轉(zhuǎn)，未來美元長(zhǎng)周期貶值會(huì)引導(dǎo)資本回流新興市場(chǎng)，謀求更高的資本回報(bào)率。此時(shí)，一旦資本回流新興市場(chǎng)，中國的優(yōu)勢(shì)十分明顯�！�

　　其次，當(dāng)前外部環(huán)境與內(nèi)在需求都指向?qū)ν忾_放。今年是中國改革開放40周年，過去40年中國經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)靠的是改革開放，未來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展仍然要靠改革開放。不管外部環(huán)境發(fā)生什么變化，中國政府都將堅(jiān)持發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，保護(hù)產(chǎn)權(quán)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)，發(fā)揮企業(yè)家的重要作用，鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)、反對(duì)壟斷，繼續(xù)推動(dòng)對(duì)外開放，創(chuàng)造有吸引力的投資環(huán)境，堅(jiān)定支持經(jīng)濟(jì)全球化，堅(jiān)定維護(hù)國際經(jīng)貿(mào)體系，與世界上一切追求進(jìn)步的國家共同發(fā)展、共享繁榮”。

　　最后，未來資本回流將與人民幣升值相互強(qiáng)化，在資本回流的情況下，外生流動(dòng)性寬松將推升人民幣價(jià)值重估牛市。資本回流與人民幣升值相互強(qiáng)化將導(dǎo)致我國外匯占款持續(xù)回升，此時(shí)央行的流動(dòng)性管理將變得較為被動(dòng)。當(dāng)前中國央行通過再貸款供應(yīng)基礎(chǔ)貨幣，央行控制力極強(qiáng)，然而這是基于外匯占款比較穩(wěn)定的前提下。在外匯占款持續(xù)上升時(shí)，央行的流動(dòng)性管理則較為被動(dòng)。比如2006-2007年就是一個(gè)典型時(shí)期，盡管央行可能采用發(fā)央票和提高準(zhǔn)備金率等方式對(duì)沖外生流動(dòng)性寬松，但仍然很難有效實(shí)現(xiàn)完全對(duì)沖，這將為資本市場(chǎng)帶來寬裕的流動(dòng)性環(huán)境。中國A股市場(chǎng)是全球市場(chǎng)中對(duì)利率最敏感的市場(chǎng)，在2006-2007年的外生流動(dòng)性寬松和2015年的內(nèi)生流動(dòng)性寬松時(shí)，都產(chǎn)生了價(jià)值重估牛市。資本回流觸發(fā)外生流動(dòng)性寬松，人民幣所有資產(chǎn)都會(huì)出現(xiàn)重估。