南方瑞合史博致投資者的一封信：致敬初心 知行合一
中證網(wǎng)訊（記者 張煥昀）8月6日，“賺錢(qián)才收管理費(fèi)、多賺不多收”南方瑞合三年定期開(kāi)放混合型發(fā)起式基金（LOF）正式發(fā)行。作為南方基金副總經(jīng)理兼首席投資官（權(quán)益）、金牛獎(jiǎng)得主，南方瑞合擬任基金經(jīng)理的史博，在這樣一天，為投資者寫(xiě)了一封飽含赤子之心的信。
南方瑞合史博致投資者的一封信全文如下：
親愛(ài)的投資者：
近段時(shí)間，在各種因素影響下，市場(chǎng)不時(shí)涌起“不確定性擔(dān)憂”所帶來(lái)的波動(dòng)浮沉。“不確定性”是資本市場(chǎng)最基本的法則之一，猶如山岳一般古老。在任何時(shí)點(diǎn)，我們都要面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇的交織；向任何前方，我們都要進(jìn)行疑惑與堅(jiān)定的抉擇。我敬佩陽(yáng)明先生的思想深度和行動(dòng)力。守本心、致良知，唯有知行合一才能帶領(lǐng)我們走出困擾的泥潭。接下來(lái)，我就結(jié)合實(shí)際具體談一下，我在投資中的“知與行”。
戒貪得勝 重視絕對(duì)收益
“圍棋十訣”頭條便是“不得貪勝”。棋手首先要追求行棋厚實(shí)，耐心沉穩(wěn)，每一步都恪守“不得貪勝”的準(zhǔn)則。聽(tīng)起來(lái)略顯沉悶，但正是這份“守拙”，往往會(huì)在關(guān)鍵時(shí)刻，釋放巨大能量。投資亦如是，穩(wěn)健厚實(shí)的絕對(duì)收益是一切可能的基礎(chǔ)。如何做到絕對(duì)收益呢？控制好回撤，努力積累安全墊。遇到能力圈范圍內(nèi)可把握的機(jī)會(huì)，主動(dòng)出擊，合理的收益就有望水到渠成。
價(jià)值投資：致廣大而盡精微，極高明而道中庸
價(jià)值投資其實(shí)很簡(jiǎn)單：買(mǎi)入好公司并共同成長(zhǎng)；價(jià)值投資其實(shí)又很難：不僅要看得準(zhǔn)，也要買(mǎi)得合理，更要拿得穩(wěn)。難與不難的區(qū)別在于，我們能否把握“公司、價(jià)格、時(shí)間”三者之間的黃金平衡點(diǎn)。
第一，長(zhǎng)線緯度的好公司應(yīng)是為股東創(chuàng)造價(jià)值的公司。它可以是細(xì)分行業(yè)的龍頭，可以是新興產(chǎn)業(yè)的階段性贏家，也可以是財(cái)務(wù)報(bào)表穩(wěn)健、現(xiàn)金充沛、應(yīng)收賬款管理得當(dāng)、具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的藍(lán)籌公司。隨著互聯(lián)網(wǎng)化和大數(shù)據(jù)化向各個(gè)領(lǐng)域的滲透，龍頭公司“贏家通吃”的現(xiàn)象有望更為普遍，后進(jìn)公司的勝率也許會(huì)越來(lái)越低。
第二，估值要匹配公司的成長(zhǎng)性。大多數(shù)時(shí)候，好公司不會(huì)太便宜，但即使是好公司，買(mǎi)得貴可能也不是好股票。公司雖好，在市場(chǎng)情緒高漲時(shí)追高買(mǎi)入，很容易心態(tài)不穩(wěn)亂了節(jié)奏。
第三，價(jià)值的精華需要時(shí)間去洗滌。辨材須待七年期，經(jīng)過(guò)雨打風(fēng)霜，接受過(guò)市場(chǎng)和投資者長(zhǎng)期考察和檢驗(yàn)的公司才是基業(yè)長(zhǎng)青的標(biāo)的。同時(shí)，長(zhǎng)期并不意味著拿著不動(dòng)，也要隨時(shí)根據(jù)行業(yè)動(dòng)態(tài)，競(jìng)爭(zhēng)格局，公司動(dòng)態(tài)和預(yù)期的變化而調(diào)整。
于高地見(jiàn)未來(lái) 看好泛消費(fèi)前景
我們之所以感到迷惑，投資方向無(wú)所適從，是因?yàn)槲覀冄蜎](méi)在頭緒繁雜的“萬(wàn)念”之中。如果我們站在周期的“一念”高地，讓歷史回答未來(lái)，投資中的很多困惑都會(huì)迎刃而解。
過(guò)去40年，中國(guó)處在一個(gè)前所未有的上升周期，放眼全球歷史，亦是罕見(jiàn)。當(dāng)前，我們又到了關(guān)鍵時(shí)期。國(guó)內(nèi)方面，金融政策在防范金融風(fēng)險(xiǎn)和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資之間權(quán)衡；國(guó)際方面，國(guó)家戰(zhàn)略在博弈與合作之間尋求突破。中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力，會(huì)迫切推動(dòng)新舊動(dòng)能切換——從投資出口型的增長(zhǎng)向內(nèi)需消費(fèi)型增長(zhǎng)過(guò)渡。
中國(guó)市場(chǎng)主體韌性強(qiáng)，國(guó)內(nèi)的消費(fèi)需求市場(chǎng)既有深度又有廣度，特別是隨著科技創(chuàng)新、消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的半導(dǎo)體、人工智能、新能源、5G、教育、旅游、中高端品牌消費(fèi)品、保險(xiǎn)、電商等行業(yè)方興未艾。橫向?qū)Ρ�，目前A股中服務(wù)、科技和消費(fèi)行業(yè)占比與發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍然很低，這些行業(yè)的發(fā)展能夠?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的動(dòng)能，預(yù)計(jì)市值占比將不斷提升。綜合以上，目前我更愿意在泛消費(fèi)領(lǐng)域?qū)ふ页~收益。
南方瑞合 致敬初心 知行合一
資產(chǎn)管理的本源是“受人所托、代人理財(cái)”，基金管理人理應(yīng)始終與委托人心連心。近期，南方基金推出“賺錢(qián)才收固定管理費(fèi)，多賺不多收”的創(chuàng)新產(chǎn)品南方瑞合，將基金公司與投資者的利益更緊密地聯(lián)系在一起。南方瑞合對(duì)費(fèi)率模式做出了調(diào)整，但沒(méi)有改變的是基金公司的初心：為客戶實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的長(zhǎng)期保值增值。只有創(chuàng)造價(jià)值，才能分享價(jià)值。
公募基金風(fēng)雨20載，價(jià)值投資深入人心。對(duì)于價(jià)值投資者而言，市場(chǎng)嚴(yán)冬之時(shí)，正是希望之春即將來(lái)臨之際。市場(chǎng)方向未定，猶豫不決之時(shí)，正是我們堅(jiān)定信念，著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，勇敢向前的最好時(shí)機(jī)。南方瑞合基金，致敬初心，知行合一。
�。ㄗⅲ耗戏饺鸷匣鸸芾碣M(fèi)每日計(jì)算，逐日累計(jì)至每個(gè)封閉期的最后一日。經(jīng)基金管理人與基金托管人雙方核對(duì)無(wú)誤后，在每個(gè)封閉期的最后一日，若基金份額的期末凈值小于或等于期初凈值，則該封閉期及前一開(kāi)放期（若有）內(nèi)的管理費(fèi)全額返還至基金資產(chǎn)�；饍糁翟鲩L(zhǎng)的計(jì)算不包括持有人認(rèn)購(gòu)或交易基金的各項(xiàng)費(fèi)用。）
南方基金副總經(jīng)理兼首席投資官（權(quán)益）、南方瑞合擬任基金經(jīng)理
史博
2018年8月
