東方雨虹：市場前景廣闊 業(yè)績保持穩(wěn)健增長

　　投資觀點：

　　1、建筑防水龍頭經(jīng)營穩(wěn)健，激勵完善釋放企業(yè)活力。公司是國內(nèi)建筑防水行業(yè)龍頭，上市以來公司先后把握住高鐵建設、地產(chǎn)集采放量等發(fā)展機遇與低油價紅利，業(yè)績持續(xù)高增長。

　　2、防水材料坐擁千億市場，行業(yè)集中度將持續(xù)提升。近年來，防水行業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷升級，下游對防水材料的質(zhì)量要求持續(xù)提升。中小企業(yè)將逐步退出，未來行業(yè)集中度將持續(xù)提升。

　　3、積極擴產(chǎn)突破業(yè)績增長瓶頸。公司防水產(chǎn)品主要采用訂單式生產(chǎn)，2017年以來公司積極擴產(chǎn)以提高服務能力，降低物流成本與庫存規(guī)模，打破業(yè)績增長瓶頸。

　　投資建議：

　　公司作為建筑防水行業(yè)絕對龍頭，業(yè)績保持穩(wěn)健增長。預計2018-2020年EPS分別為1.05元、1.39元和1.71元，對應PE分別為15.7倍、11.8倍和9.6倍，首次覆蓋給予“推薦”評級。 （平安證券）

　　中國神華：運營穩(wěn)健 煤電路港航一體化協(xié)同發(fā)展

　　投資觀點：

　　1、公司主營業(yè)務是煤炭(清潔煤)、電力的生產(chǎn)和銷售、鐵路、港口和船舶運輸、煤制烯烴等，是中國最大的煤炭生產(chǎn)公司，第二大火電上市公司，煤炭板塊中的最大交通運輸公司。

　　2、公司是國內(nèi)最大煤炭公司，先進產(chǎn)能占比高。公司資源儲量（237.0億噸）和可采儲量（151.9億噸）均居國內(nèi)第一位。

　　3、先進裝機占比高。2012年以來，公司裝機容量逐年增長，規(guī)�，F(xiàn)居上市公司第二位（僅次于華能國際），以煤電為主。

　　4、公司擁有由鐵路、港口和航運組成的大規(guī)模一體化運輸體系，公司90%的煤炭可通過鐵路運輸。依靠自有鐵路、自有港口、自有航運以及市場中的運輸體系將公司和市場中的供給側(cè)和需求側(cè)從空間和時間上銜接，全面保障煤炭供需之間有效匹配。

　　5、技術逐漸成熟，受益油價上漲。公司現(xiàn)有60萬噸/年包頭煤制烯烴項目，2017年完成煤制烯烴產(chǎn)品銷量63.34萬噸，同比增長10.2%。同時集團還擁有煤制油產(chǎn)能500萬噸/年、煤制烯烴產(chǎn)能278萬噸/年的煤化工項目。在高油價下，煤化工產(chǎn)品的盈利性凸顯。

　　投資建議：

　　預測公司2018-2020年EPS分別為2.37、2.47、2.52元，同比分別增長4.83%、4.22%、2.00%，對應PE分別為7.55、7.25、7.11�？紤]到公司擁有優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)能、先進火電裝機、獨有運輸資源以及先進煤化工技術及資產(chǎn)，形成煤電路港航一體化協(xié)同優(yōu)勢，同時公司保持高收益、高分紅、低負債、低資本開支，運營穩(wěn)健。首次覆蓋給予公司“推薦”評級。（平安證券）

　　盛通股份：加快投資并購 持續(xù)布局STEAM教育

　　7月23日，盛通股份發(fā)布2018H1業(yè)績快報，其中營收8.56億，較去年同期增加63%，歸母凈利潤5023萬，較去年同期增加66%；基本每股收益為0.16元，較去年同期增加60%。

　　經(jīng)營分析：

　　公司業(yè)績增長的原因有：①出版服務行業(yè)集中態(tài)勢明顯，公司出版服務云平臺項目效益不斷增強，出版綜合服務板塊盈利能力持續(xù)提升②公司全資子公司北京樂博樂博教育科技有限公司業(yè)績增長穩(wěn)定，其中營業(yè)收入同比增長22.48%，凈利潤同比增長34.12%。

　　業(yè)務領域不斷延伸，素質(zhì)教育板塊建設持續(xù)推進。公司加快投資并購的步伐，持續(xù)布局STEAM教育健康格局。①收購機器人教育龍頭樂博教育，2017年1月開始并表，驅(qū)動業(yè)績增長。公司通過收購樂博教育，切入機器人教育領域，打造STEAM教育第一股。②2017年，子公司入股編程貓（少年編程）、小橙堡（兒童�。�，實現(xiàn)優(yōu)勢互補、資源整合。盛通進一步塑造STEAM教育品牌，未來教育產(chǎn)業(yè)鏈可期。

　　投資建議：

　　STEAM教育需求持續(xù)增長，政策催化不斷，如近期教育部門擬將編程納入必修體系，在認知需求提升和政策持續(xù)催化的背景下，未來3-10年STEAM教育有望持續(xù)享受行業(yè)紅利，公司作為STEAM教育最大供應商之一，將在很大程度上分享行業(yè)紅利。此外，公司印刷主業(yè)同樣迎來快速增長，公司作為印刷龍頭企業(yè)，體現(xiàn)出較強競爭優(yōu)勢。預計2018-2020年EPS分別為0.40元、0.48元、0.56元，對應PE為26x、22x、19x。建議2018年積極關注盛通股份，給予買入評級，目標價15元。 （國金證券 唐川）