華泰證券超過255億的定增計劃獲批無疑令行業(yè)為之一振，這是近兩年來券商最大規(guī)模定增方案，對華泰證券而言意義同樣非凡。
對于A股上市券商來說，這并非最大規(guī)模的定增，海通證券2007年的定向增共募集資金260億元人民幣。
華泰證券近期公告稱，公司已收到中國證監(jiān)會出具的《關于核準華泰證券股份有限公司非公開發(fā)行股票的批復》，核準公司非公開發(fā)行不超過約10.89億股新A股股票。
在當前以凈資本為核心的行業(yè)監(jiān)管體系下，資本規(guī)模是決定證券公司競爭地位、盈利能力、抗風險能力與發(fā)展?jié)摿Φ年P鍵因素。華泰證券此次定增方案獲批，將極大夯實公司資本實力，擴大業(yè)務規(guī)模，優(yōu)化業(yè)務結(jié)構(gòu)和盈利模式。
融資成功是券商崛起的關鍵因素
“歷史上幾家大型券商的崛起，融資成功是一大關鍵因素。對券商而言資本金的意義重大，華泰此次定增成功推進，對其戰(zhàn)略布局及業(yè)務發(fā)展都將帶來質(zhì)的飛躍�！币晃环倾y分析師對券商中國記者表示。
華泰證券分別于2010年2月、2015年6月先后完成A股、H股上市，把握了國內(nèi)證券行業(yè)轉(zhuǎn)型與發(fā)展的機遇，整合并升級經(jīng)紀及財富管理、投資銀行、資產(chǎn)管理等業(yè)務，大力發(fā)展資本中介業(yè)務，不斷提升投資及交易業(yè)務的績效并抓住創(chuàng)新增長潛力，在多個業(yè)務領域?qū)崿F(xiàn)了轉(zhuǎn)型與超越。
經(jīng)過十年的全面改革轉(zhuǎn)型，華泰證券已成為國內(nèi)領先的綜合證券集團之一，具有龐大的客戶基礎、領先的互聯(lián)網(wǎng)平臺和敏捷協(xié)同的全業(yè)務鏈體系，綜合實力穩(wěn)居行業(yè)第一方陣。
不過與同業(yè)相比，當前華泰證券的凈資本規(guī)模處于較低水平，與部分證券公司資本實力差距較大，已不能滿足實現(xiàn)上述戰(zhàn)略目標以及發(fā)展各項業(yè)務的需求。
因此，華泰證券亟需通過非公開發(fā)行A股股票進一步增強資本實力，補充營運資金，擴大業(yè)務規(guī)模，優(yōu)化業(yè)務結(jié)構(gòu)和盈利模式，進一步提高公司盈利能力、市場競爭力和抗風險能力，為股東創(chuàng)造更大的收益。
實際定增金額能否過200億？
根據(jù)華泰證券去年11月份發(fā)布的定增預案(修訂案)，華泰證券此次擬非公開發(fā)行A股不超過10.89億股，非公開發(fā)行募集資金不超過255.1億元。定價基準日為非公開發(fā)行的發(fā)行期首日，發(fā)行價格不低于定價基準日前20個交易日交易均價的90%。
有業(yè)內(nèi)人士算了筆賬，如果華泰證券最終要融資255.1億元，發(fā)行價就要達到23.43元/股；而如果以最終發(fā)行價格為定價基準日前20個交易日交易均價的90%計算，華泰證券的20日均價需達到26.03元/股。
截至3月22日收盤，華泰證券在二級市場報收17.44元，其最近20個交易日均價約為17.5元/股，如果以最近20個交易日的均價的90%計算，華泰證券最低僅能融資171億元，比預計最高融資額少84.1億元。
最終華泰證券能否順利完成定增，是否有重磅投資者參與，實際定增價格為多少，最終定增金額達到多大水平，這都是業(yè)內(nèi)關注的焦點問題。
華泰定增資金六大用途
根據(jù)華泰證券定增預案，本次非公開發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費用后擬全部用于增加公司資本金，補充營運資金，擴大業(yè)務規(guī)模，優(yōu)化業(yè)務結(jié)構(gòu)，提升公司的市場競爭力和抗風險能力。
具體用途如下：
1、進一步擴大融資融券和股票質(zhì)押等信用交易業(yè)務規(guī)模，不超過100億元。
截至 2016 年末，華泰證券融資融券業(yè)務余額為人民幣551.43 億元，市場份額為 5.87%，排名位居行業(yè)第二，整體維持擔保比例為 337.76%。
本次非公開發(fā)行的部分募集資金，將用于進一步增加公司融資融券業(yè)務準備金，擴大公司融資融券業(yè)務規(guī)模。一旦市場企穩(wěn)，融資融券業(yè)務出現(xiàn)大幅度增長，華泰證券可在此業(yè)務上搶占先機。
截至 2016 年末，華泰證券股票質(zhì)押業(yè)務待購回余額為人民幣 690.26 億元，規(guī)模位居行業(yè)第三，平均履約保障比例為 245.28%。股票質(zhì)押等信用交易業(yè)務是資本密集型業(yè)務，規(guī)模的大幅增長主要依賴于較為穩(wěn)定的資金供給，根據(jù)證券行業(yè)發(fā)展的總體趨勢和公司實際情況，預計公司未來股票質(zhì)押業(yè)務仍將持續(xù)增長，資金需求量較大。
華泰證券擬通過本次發(fā)行募集資金，進一步拓展股票質(zhì)押業(yè)務規(guī)模，優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，提升公司信用交易業(yè)務市場競爭力。
2、擴大固定收益產(chǎn)品投資規(guī)模，增厚公司優(yōu)質(zhì)流動資產(chǎn)儲備，不超過80億元。
與同類證券公司相比，華泰證券固定收益類產(chǎn)品的投資規(guī)模明顯偏低，這不僅使得其固定收益產(chǎn)品投資能力沒有得到充分發(fā)揮，也使得該公司資產(chǎn)配置中優(yōu)質(zhì)流動資產(chǎn)比例偏低，流動性覆蓋率(LCR)承壓。
為此，華泰證券擬通過本次發(fā)行募集資金，擴大固定收益產(chǎn)品的投資規(guī)模，進一步優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增厚優(yōu)質(zhì)流動資產(chǎn)儲備。
3、增加對境內(nèi)全資子公司的投入，不超過30億元。
華泰資管和華泰紫金為證券公司境內(nèi)全資子公司。華泰證券擬通過本次發(fā)行部分募集資金加大對華泰資管的投入，整合公司客戶資源，改善公司盈利模式。
為更好地落實公司全業(yè)務鏈發(fā)展戰(zhàn)略，提升直接投資業(yè)務行業(yè)競爭力，進一步打造具有品牌效應的多元化投資平臺，鞏固并購業(yè)務領先優(yōu)勢，提高資本回報率，華泰證券擬通過本次發(fā)行部分募集資金對華泰紫金進行增資，滿足未來業(yè)務發(fā)展的需要，使公司在直接投資業(yè)務市場競爭中占據(jù)有利地位和先行優(yōu)勢。
4、增加對香港子公司的投入，拓展海外業(yè)務，不超過30億元。
為持續(xù)推進公司國際化業(yè)務發(fā)展步伐，積極推動境內(nèi)外業(yè)務聯(lián)動，著力打造海外業(yè)務平臺，華泰證券擬增加對香港子公司華泰金控(香港)的資本投入，加快推進公司國際化業(yè)務布局，不斷提升公司國際化程度。
5、加大信息系統(tǒng)的資金投入，持續(xù)提升信息化工作水平，不超過10億元。
華泰證券擬進一步加大對信息系統(tǒng)的資金投入，逐步建立并完善面向業(yè)務條線的專業(yè)化信息技術(shù)服務管理體系，進一步提高信息系統(tǒng)建設與安全管理水平。
6、其他營運資金安排，不超過5.1億。
以上合計不超過 255.1 億元。
去年5家券商推出逾617億總額定增計劃
2017年，共有五家券商推出定增方案，包括華泰證券、國元證券、申萬宏源證券、東方證券和興業(yè)證券。
擬募集金額若由大到小排列，分別為華泰證券、申萬宏源證券、東方證券、興業(yè)證券、國元證券，募集總金額分別為255.1億元、120億元、120億元、80億元、42.14億元，合計募集資金為617.24億元。
在此之前，申萬宏源證券、東方證券的定增計劃顯得一波三折。以東方證券為例，曾三次修改定增預案。2017年2月13日，東方證券發(fā)布公告稱，擬以不低于13.74元/股的價格，非公開發(fā)行不超過8億股(含8億股)A股，預計募集資金總額不超過120億元。公司現(xiàn)有股東申能集團、上海海煙投資、上海報業(yè)集團均現(xiàn)身認購名單。
2017年2月底，東方證券發(fā)布2017年度非公開發(fā)行A股股票預案(修訂稿)，修訂稿的定增預案最大的變化是定增價格基準日修改為發(fā)行期首日，發(fā)行價格不低于定價基準日前二十個交易日公司股票交易均價的90%。而在8月7日晚間，東方證券發(fā)布2017年度非公開發(fā)行A股股票預案(第三次修訂稿)。與第二次修訂稿相比，此次東方證券定增預案最大的變化是上海海煙投資的擬認購股份數(shù)量從此前的不超過12000萬股(不超過18億元)下降至3000萬股—6000萬股之間(不超過12億元)。
申萬宏源也在2017年初拋出一份190億元的定增方案，其中，中國人壽擬以150億元現(xiàn)金認購24.71萬股，持股比例將達到10.79%。
申萬宏源于2017年5月19日晚間公告稱，經(jīng)過慎重考慮和研究，公司擬對非公開發(fā)行數(shù)量進行調(diào)整。調(diào)整前，為按照6.07元/股進行計算，本次非公開發(fā)行A股股票的數(shù)量不超過31.30億股，募集資金總額不超過190億元(含本數(shù))。
不過，2017年8月4日，中國人壽在中保協(xié)網(wǎng)站發(fā)布公告稱，經(jīng)公司慎重研究，并與申萬宏源協(xié)商一致，雙方于2017年8月3日簽署了《申萬宏源集團股份有限公司與中國人壽保險股份有限公司股份認購協(xié)議之終止協(xié)議》，中國人壽自協(xié)議生效之日起終止申萬宏源股份認購。
此次華泰證券定增價格高達23.88元/股，同樣面臨定增價與市場倒掛的問題。
券商多路齊發(fā)補充資本金
不僅僅是二級市場定增，今年以來，各大券商紛紛通過發(fā)行公司債券、次級債以及短期融資券等形式補充資本金。
據(jù)媒體統(tǒng)計，截至3月20日，今年已有中信證券、招商證券、海通證券等數(shù)十家券商共計募資約900億元。此外，2018年首家上市券商華西證券，也通過股權(quán)融資募集資金逾49億元。這說明證券公司正在千方百計增加資本金。
