核心觀點：

　　薄膜設(shè)備龍頭強勁發(fā)展，展會大幅催化公司訂單。公司自成立以來，專注于膜設(shè)備領(lǐng)域，下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛（包括軍工用的槍械防銹包裝膜、農(nóng)業(yè)用的地膜和棚膜、醫(yī)療用的輸液袋、 高端視頻包裝膜、垃圾填埋場/水利工程/高速公路和高速鐵路防滲用的土工膜、汽車油箱、石頭紙等）。 公司目前膜設(shè)備領(lǐng)域已經(jīng)是國內(nèi)第一，全球排名第五的公司。由于行業(yè)存在明顯的展會特征，每次大型展會后均會有大量的新增客戶，公司于 2017 年 5 月的廣州展會上吸引大量客戶， 已經(jīng)有 200 多家客戶參觀公司工廠設(shè)備及膜產(chǎn)品， 其中可實現(xiàn)替代進口的雙向拉伸薄膜生產(chǎn)設(shè)備更是備受關(guān)注，后續(xù)訂單值得期待。 公司 2017 年 1 季度收入達到 0.95 億元，同比增長 56.46%，扣非后歸母凈利潤 0.06，同比增長 40%， 2017 年 1-6 月歸母凈利潤達到 2776.29-3482.98 萬元，同比增長 10%-38%。未來發(fā)展而言，公司于 2016 年 11 月與西門子公司簽訂《戰(zhàn)略合作伙伴協(xié)議》， 充分發(fā)揮公司設(shè)備優(yōu)勢與西門子自動化軟件優(yōu)勢，在薄膜設(shè)備行業(yè)數(shù)字化制造領(lǐng)域強強聯(lián)合，為薄膜生產(chǎn)企業(yè)提供技術(shù)服務(wù)和整體的解決方案， 金明云端大數(shù)據(jù)智慧服務(wù)平臺的設(shè)備達到 60 多臺。

　　BOPET 光學(xué)基材進口替代， 2017 有望貢獻業(yè)績。 公司膜產(chǎn)品：BOPET 光學(xué)基材、 食品包裝膜、軍工膜、農(nóng)膜。 高端光學(xué)膜由全資子公司遠東輕化進行生產(chǎn)， 目前 BOPP/BOPET 雙向拉伸薄膜生產(chǎn)技術(shù)改造項目進展順利，已成功生產(chǎn)光學(xué)基材膜； 光學(xué)薄膜應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，液晶顯示是最大的需求來源。 2016 年全球液晶面板出貨面積在 1.3 億平方米左右，對偏光片、背光模光學(xué)膜片、保護膜的需求分別達到 400 億元、 100 億元和 50 億元。未來遠東輕化技術(shù)改造項目達產(chǎn)后，每年可貢獻凈利潤約 2500 萬元。高端食品包裝膜、軍工膜、農(nóng)膜等高端功能性薄膜由全資子公司金佳新材料生產(chǎn)，目前已成功打開在民用、醫(yī)用、軍用等市場，并且順利展開全球范圍內(nèi)多個區(qū)域多批次的產(chǎn)品打樣、試樣等工作，產(chǎn)品獲得國內(nèi)外客戶的認可，為下一步高端膜市場的打開做好鋪墊。

　　員工持股+大股東參與定增，公司發(fā)展動力十足。1、公司 2016 年 9月發(fā)布非公開發(fā)行股份預(yù)案，主要是為建設(shè)特種多功能膜智慧工廠項目、農(nóng)用生態(tài)膜智能裝備項目以及云端大數(shù)據(jù)智慧服務(wù)平臺三大項目。擬定增發(fā)行股票不超過 5000 萬股，募集資金不超過 5.06 億元，總經(jīng)理馬佳圳先生認購金額不低于 1 億元，且不高于 2 億元。2、 公司于 2016 年 11 月完成員工持股計劃購買， 杠桿比例為 1： 1，成交均價為人民幣 19.21 元，買入股票數(shù)量約占公司總股本的1.68%。此次員工持股計劃參與者有董事、 監(jiān)事、 高級管理人員以及公司核心技術(shù)人員等， 此次激勵將極大提高公司未來發(fā)展動力。

　　盈利預(yù)測與估值：綜合公司新產(chǎn)品的陸續(xù)推出，我們認為這個時點公司經(jīng)營已經(jīng)出現(xiàn)改善， 成長性凸顯， 且核心管理層激勵充分， 公司有望開啟新一輪成長周期。 我們預(yù)計公司 17-19 年 EPS 分別為 0.3、0.51、 0.69 元，當前股價對應(yīng) 47.5、 28.3、 20.9 倍 PE。 首次覆蓋，給予”強烈推薦”評級。

　　風險提示： 新品推出不達預(yù)期風險，宏觀經(jīng)濟風險。