在低油價(jià)以及客流增長的情況下，三大航企并沒有交出良好的中考成績。上半年，三大航企營收略增，凈利潤均同比下滑10%左右。低油價(jià)紅利逐步消化、匯率波動(dòng)加大、競爭加劇，三大航企均面臨“如何再增長”的挑戰(zhàn)。

　　不過，不少航空公司高層表示，下半年匯率水平料趨穩(wěn)，對業(yè)績壓力將有所降低。各大航空公司通過多種方式優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，考慮到去年下半年三大航企存在巨額匯兌損失導(dǎo)致可比基數(shù)較低，預(yù)計(jì)下半年業(yè)績將好于上半年。

　　上半年凈利潤下滑

　　上半年，三大航企繼續(xù)享受低油價(jià)紅利，共計(jì)降低燃油成本近64億元。來自國航的數(shù)據(jù)顯示，油價(jià)每浮動(dòng)1美元/桶，將影響年燃油成本3.46億元。上半年燃油及其附加費(fèi)成本在總成本占比從30%下降至23.6%。

　　不過，國內(nèi)航企在匯率上集體栽了大跟頭。二季度人民幣對美元匯率大幅貶值，帶來巨額財(cái)務(wù)成本上升，是三大航企利潤同比下滑的首要原因。航空公司航油、飛機(jī)租賃及購買均以美元結(jié)算，且數(shù)額巨大。對航空公司而言，人民幣貶值會(huì)使得匯兌損失和利息成本大幅增加，對凈利潤將產(chǎn)生巨大影響。中報(bào)顯示，上半年國航匯兌損失達(dá)到16.97億元，同比大幅增加1281.13%。東航匯兌凈損失同比增加12.99億元，直接導(dǎo)致其財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加138.28%。南航同期這一數(shù)據(jù)為15.07億元。三大航企的匯兌損失合計(jì)超過45億元。此外，海南航空、春秋航空和吉祥航空均承受了巨額匯兌損失。

　　國航數(shù)據(jù)顯示，人民幣/美元匯率每變動(dòng)1%，對公司凈利潤的影響將達(dá)到4.8億元，利率變動(dòng)每100個(gè)基點(diǎn)，將影響利息支出6.68億元。

　　除匯兌損失外，國際航線盈利不及預(yù)期也是三大航業(yè)績下滑的一個(gè)重要原因。熱點(diǎn)區(qū)域歐洲航線因意外事件需求大幅降溫，本就少了一塊的蛋糕卻要面臨來自全球同業(yè)的競爭；票價(jià)不斷下降，也影響到了航空公司的收益。中報(bào)顯示，國航、東航以及南航上半年國際業(yè)務(wù)客公里收益分別下降12.45%、15.15%和11.11%。

　　中國國航網(wǎng)絡(luò)收益部總經(jīng)理周恩永表示，從航空公司以往經(jīng)驗(yàn)判斷，發(fā)生一次恐襲事件對航空業(yè)帶來的負(fù)面影響至少需要1-2個(gè)月來消除。今年上半年西歐多國短時(shí)間內(nèi)連續(xù)發(fā)生恐襲事件，直接導(dǎo)致歐洲航線需求同比下降10%。

　　日韓、東南亞航線多由窄體機(jī)執(zhí)飛，這些航線則正面遭遇新的“割據(jù)勢力”挑戰(zhàn)，包括地方和區(qū)域性航空公司。各家公司運(yùn)力投放不斷增加，促銷活動(dòng)越來越多，航線盈利能力下滑。以去年四季度開始出現(xiàn)凈利下滑幅度較大的日本航線為例，目前除東京外，其他機(jī)場時(shí)刻相對寬松，不存在機(jī)場產(chǎn)能的瓶頸。一些依靠補(bǔ)貼的航班仍在飛行，造成整個(gè)航線產(chǎn)能過剩，預(yù)計(jì)去產(chǎn)能還將持續(xù)一段時(shí)間。

　　美國航線雖然熱門，但上半年中美航空公司就航權(quán)的競爭可謂慘烈。目前在中國一線城市，美方航空公司可能還剩下兩三班的余量，中方航空公司航權(quán)已經(jīng)基本用完。二線城市申請航權(quán)指標(biāo)相對容易，且時(shí)刻也好選擇，中美航線呈現(xiàn)出向二線城市轉(zhuǎn)移的趨勢。從目前航空公司的反饋來看，中美新開航線尚在客戶培育階段，短期內(nèi)還無法帶來收益。

　　民航業(yè)人士表示，熱門航線運(yùn)力供過于求，成為影響行業(yè)利潤水平的另一個(gè)不利因素。短期內(nèi)，運(yùn)力增長大于市場需求的趨勢難以扭轉(zhuǎn)。航空行業(yè)的票價(jià)水平，特別是收益水平已連續(xù)3-5年出現(xiàn)下滑，對航空公司的不利影響還將繼續(xù)存在。

　　周恩永表示，上半年國航對國際航線的運(yùn)力投放結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，在旺季對歐洲進(jìn)行了減投，在收益相對較好的北美航線則增投了110班的運(yùn)力，包括洛杉磯、華盛頓、舊金山、紐約等地，并將部分寬體機(jī)抽回國內(nèi)航線使用。

　　此外，除去前兩大因素外，國航上半年對國泰航空的投資收益下滑也對公司同期業(yè)績造成不利影響。上半年，國泰航空凈利潤同比下降超過80%，主要由于高位燃油對沖套保帶來的巨額虧損以及香港樞紐機(jī)場航班競爭加劇導(dǎo)致。