時(shí)值年中，券商分析師江湖又到動(dòng)蕩季節(jié)，業(yè)內(nèi)轉(zhuǎn)任、跳槽、挖角消息不絕于耳。近期，又一家老牌券商研究所大舉招聘。

　　日前，西南證券發(fā)布公開(kāi)招聘，擬招聘首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家/研究所副所長(zhǎng)、團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人等多個(gè)崗位。其中，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家一職系西南證券研究所首次設(shè)立。西南證券研究發(fā)展中心總經(jīng)理周勵(lì)謙表示，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家代表了證券公司的品牌形象，更是其公司準(zhǔn)備大力發(fā)展研究所的一個(gè)信號(hào)。

　　值得注意的是，西南證券此次大舉補(bǔ)充研究人員并不是例行的春季招聘，而是其研究業(yè)務(wù)戰(zhàn)略升級(jí)的重要體現(xiàn)。西南證券表示，其將正式啟動(dòng)研究業(yè)務(wù)再升級(jí)戰(zhàn)略，強(qiáng)化研究業(yè)務(wù)“內(nèi)外并舉”的定位，在中長(zhǎng)期內(nèi)加速探索研究業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，增強(qiáng)研究所的造血功能。

　　對(duì)于中小券商來(lái)說(shuō)，通過(guò)打造研究能力從而帶動(dòng)公司整體發(fā)展的戰(zhàn)略并不罕見(jiàn)，且有不少成功案例。某中型上市券商研究所負(fù)責(zé)人向券商中國(guó)記者指出，研究業(yè)務(wù)屬于券商最市場(chǎng)化的業(yè)務(wù)領(lǐng)域之一，不主動(dòng)革新就將會(huì)被動(dòng)出清。賣方研究的門檻會(huì)越來(lái)越高，經(jīng)過(guò)此輪競(jìng)爭(zhēng)最終生存下來(lái)的研究團(tuán)隊(duì)，將有望塑造出中長(zhǎng)期的品牌和核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　首次招聘首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

　　在首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家越來(lái)越成為證券行業(yè)的icon之時(shí)，還未配備首席的券商研究所也開(kāi)始爭(zhēng)分奪秒。

　　日前，西南證券發(fā)布公開(kāi)招聘，擬招聘首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家/研究所副所長(zhǎng)、團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人等多個(gè)崗位。其中，首席一職系西南證券研究所首次設(shè)立。

　　在具體任職條件方面，西南證券對(duì)未來(lái)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出以下四點(diǎn)條件：

　　第一，年齡不超過(guò)45周歲，國(guó)內(nèi)外重點(diǎn)知名高校博士研究生及以上學(xué)歷；第二，具備5年以上金融領(lǐng)域研究工作經(jīng)驗(yàn)，熟悉宏觀經(jīng)濟(jì)研究；第三，具有突出的研究成果和歷史業(yè)績(jī)，擁有較強(qiáng)的市場(chǎng)影響力和業(yè)內(nèi)知名度；第四，具有較強(qiáng)的溝通協(xié)調(diào)能力和組織管理能力。

　　乍看之下，西南證券提出的條件并不算高。不過(guò)，據(jù)西南證券研究發(fā)展中心總經(jīng)理周勵(lì)謙介紹，其對(duì)候選人最重要的要求是“德才兼?zhèn)洹�，既要有突出的研究成果和歷史業(yè)績(jī)，也要認(rèn)可西南證券研究業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略定位，即所謂的“志趣相投”。

　　為何在此時(shí)公開(kāi)招聘首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家？周勵(lì)謙表示，招聘首席具有多方面因素。首先，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家代表了證券公司的品牌形象，更是公司準(zhǔn)備大力發(fā)展研究所的一個(gè)信號(hào)。另一方面，對(duì)于西南證券來(lái)說(shuō)，未來(lái)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)等，的確需要有影響力的領(lǐng)軍人才。

　　除了首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，西南證券此次還預(yù)計(jì)招聘多名多名副所長(zhǎng)、團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人、區(qū)域銷售副總監(jiān)等，可算是研究所的一次“大補(bǔ)血”。

　　西南證券2019年年報(bào)顯示，其研究發(fā)展中心共有員工83人。中證協(xié)從業(yè)人員信息顯示，西南證券目前共有分析師32人，其中1/3系在2019年后登記。西南證券在年報(bào)中表示，其研究業(yè)務(wù)在努力保持市場(chǎng)份額的同時(shí)，積極探索業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新。

　　“在賣方研究領(lǐng)域，人才是第一生產(chǎn)力。過(guò)去幾年，作為中型平臺(tái)的我們對(duì)此感受頗深。不避諱地講，我們?cè)诙唐趦?nèi)正面臨著骨干研究人才的瓶頸問(wèn)題�！敝軇�(lì)謙向券商中國(guó)記者介紹，此次公開(kāi)招聘研究領(lǐng)軍人物將匹配有競(jìng)爭(zhēng)力的激勵(lì)機(jī)制，這也是對(duì)優(yōu)秀研究員價(jià)值的認(rèn)可。引進(jìn)優(yōu)秀人才的目的，最重要的是建立人才培養(yǎng)機(jī)制、形成人才造血功能。

　　與此同時(shí)，“打鐵還需自身硬”。周勵(lì)謙表示，研究所也要加強(qiáng)自身平臺(tái)能力建設(shè)，培育差異化優(yōu)勢(shì)，讓引進(jìn)和培養(yǎng)的研究人員對(duì)平臺(tái)有依賴感和信任感�！皩�(duì)于中小平臺(tái)而言，引進(jìn)明星分析師是搭建研究所的第一步。分析師隊(duì)伍建設(shè)與平臺(tái)建設(shè)兩者并不對(duì)立。要實(shí)現(xiàn)彼此利益的最大化，最好的做法是“相互成全”�！�

　　為了提高對(duì)優(yōu)秀研究人員的吸引力，在匹配市場(chǎng)化薪酬的同時(shí)，周勵(lì)謙介紹，研究所后續(xù)還將適時(shí)推出研究合伙人計(jì)劃、研究子公司等創(chuàng)新管理模式。“過(guò)去的十來(lái)年，新增的獨(dú)立研究子公司屈指可數(shù)。我們將勇于嘗試，也歡迎有相同理想的市場(chǎng)人士加盟，努力做好研究平臺(tái)和研究人員的雙贏�！�

　　推出研究戰(zhàn)略升級(jí)

　　對(duì)于西南證券來(lái)說(shuō)，此次大舉補(bǔ)充研究人員并不是例行的春季招聘，而是研究所業(yè)務(wù)戰(zhàn)略升級(jí)的重要體現(xiàn)。

　　在招聘公告中，西南證券表示，其將正式啟動(dòng)研究業(yè)務(wù)再升級(jí)戰(zhàn)略。在中短期內(nèi)將繼續(xù)加大對(duì)研究業(yè)務(wù)的投入，解決人才瓶頸和完善激勵(lì)機(jī)制，構(gòu)建穩(wěn)定的政策預(yù)期；中長(zhǎng)期內(nèi)，將加速探索研究業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，挖掘研究的內(nèi)在價(jià)值，增強(qiáng)研究所的造血功能。

　　回顧以往，西南證券研究所正式轉(zhuǎn)向賣方研究還是在2014年。彼時(shí)，西南證券研究所從零開(kāi)始組建團(tuán)隊(duì)，情況殊為不易。就分倉(cāng)傭金情況來(lái)看，自2014年以來(lái)西南證券交易基金數(shù)量和總傭金數(shù)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，行業(yè)排名也穩(wěn)定在前1/5。

　　不過(guò)，在業(yè)內(nèi)研究所紛紛發(fā)力賣方服務(wù)、行業(yè)研究嚴(yán)重過(guò)剩之時(shí)，西南證券2019年的分倉(cāng)傭金水平也遭遇一定瓶頸期，近五年來(lái)首次跌落1億元，同比下降12.28%，這或許也是西南證券重啟研究所戰(zhàn)略升級(jí)的動(dòng)機(jī)之一。

　　“通道業(yè)務(wù)本質(zhì)上都是無(wú)差異的。對(duì)于中小券商而言，提升資本管理能力和投資研究能力，尋找差異化的發(fā)展空間，將有助于在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中生存下來(lái)�！敝軇�(lì)謙向券商中國(guó)記者介紹，在研究所前期成功轉(zhuǎn)型賣方研究的基礎(chǔ)上，有必要再次從戰(zhàn)略層面明確研究所未來(lái)一段時(shí)間的定位，統(tǒng)籌設(shè)計(jì)推動(dòng)研究與各項(xiàng)業(yè)務(wù)的協(xié)調(diào)發(fā)展。

　　周勵(lì)謙稱，早在轉(zhuǎn)型賣方研究之初，西南證券就提出了研究發(fā)展的兩個(gè)戰(zhàn)略階段。第一階段是形成和提升研究實(shí)力的階段，西南證券要有自己的研究實(shí)力。而賣方研究模式是提升研究實(shí)力的較為有效的方式。“回過(guò)頭看，這一階段幫助我們積累了很多的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，也幫助我們了解自己的能力邊界，明確自身的優(yōu)勢(shì)和短板�！�

　　在第二階段，則需要把研究能力轉(zhuǎn)化為對(duì)公司業(yè)務(wù)支持的階段，把研究所打造成為公司的一項(xiàng)綜合資源。周勵(lì)謙介紹，西南證券第一階段的賣方研究業(yè)務(wù)已經(jīng)開(kāi)展了五六年，經(jīng)過(guò)了一個(gè)完整的牛熊周期，西南證券的各項(xiàng)核心業(yè)務(wù)也在逐步恢復(fù)�！斑@一階段與前一階段一脈相承，在當(dāng)前這個(gè)時(shí)點(diǎn)推出再升級(jí)戰(zhàn)略，既有公司的戰(zhàn)略前瞻，也有行業(yè)變化的推動(dòng)，我們認(rèn)為是恰逢時(shí)宜的�！�

　　具體來(lái)看，西南證券此次戰(zhàn)略升級(jí)的方向?yàn)椤皟?nèi)外并舉”：對(duì)外仍然堅(jiān)持賣方研究服務(wù)，依托賣方研究提升資產(chǎn)定價(jià)能力，獲取市場(chǎng)定價(jià)權(quán)和品牌影響力，培養(yǎng)和積累專業(yè)的研究隊(duì)伍；對(duì)內(nèi)則基于賣方研究積累的專業(yè)隊(duì)伍，更好地服務(wù)公司的高凈值客戶、機(jī)構(gòu)客戶和企業(yè)客戶。

　　“研究業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，并不是簡(jiǎn)單地把賣方研究調(diào)整為買方研究，而且涉及團(tuán)隊(duì)、機(jī)制、程序、理念等一系列的復(fù)雜調(diào)整和相互配合，目標(biāo)是在功能上最終將研究成果綜合化。而在每個(gè)具體的崗位上，無(wú)論是賣方研究還是買方研究，仍然保持其專業(yè)化�！敝軇�(lì)謙稱。

　　研究實(shí)力漸成券商逆襲途徑

　　隨著資本市場(chǎng)和證券行業(yè)的發(fā)展，券商研究也從對(duì)內(nèi)服務(wù)走向賣方服務(wù)的主流模式。然而，在業(yè)內(nèi)資源不斷向頭部券商傾斜之時(shí)，資本實(shí)力充足、投行優(yōu)勢(shì)突出、研究能力領(lǐng)先、科技實(shí)力雄厚的券商的綜合競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)越來(lái)越強(qiáng)，這也逼迫中小券商更多地尋找自身的差異化優(yōu)勢(shì)所在。

　　在行業(yè)中，天風(fēng)證券的成功經(jīng)驗(yàn)可算是“珠玉在前”。在沖刺IPO之時(shí)，天風(fēng)證券戰(zhàn)略性投入研究領(lǐng)域，正式組建研究所并成功攬入多名知名分析師，其研究驅(qū)動(dòng)的發(fā)展理念在業(yè)內(nèi)也頗為創(chuàng)新。短短數(shù)年內(nèi)，天風(fēng)證券研究所即躋身行業(yè)前十。

　　“打造一流賣方研究所并帶動(dòng)公司整體發(fā)展”，天風(fēng)證券在這條路上走得十分成功。在研究所的“名片”成功樹(shù)立后，近年來(lái)天風(fēng)證券陸續(xù)完成主板上市、收購(gòu)恒泰證券、摘得AA券商等成績(jī)，為一眾中小券商提供了更多憧憬。

　　就近期情況來(lái)看，浙商證券研究所頻繁“重金挖角”。今年1月，原國(guó)泰君安研究所副所長(zhǎng)、新財(cái)富白金分析師邱冠華在微信群中自曝入職浙商證券，將任浙商證券研究所所長(zhǎng)。隨后，華泰證券前宏觀首席李超也加入浙商證券，成為首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家；原新時(shí)代研究所所長(zhǎng)邱世梁前往浙商擔(dān)任上海區(qū)負(fù)責(zé)人。5月21日，國(guó)金證券前首席策略分析師李立峰在公開(kāi)信中宣布，正式擔(dān)任浙商證券研究所副所長(zhǎng)、首席策略分析師。

　　在2019年年報(bào)中，浙商證券提出的“五個(gè)提升年建設(shè)”，“研究提升年”排在首位。浙商證券表示，其將向一流研究所行列穩(wěn)步邁進(jìn)。著力提升賣方研究業(yè)務(wù)收入，將研究能力提升作為2020年“一號(hào)工程”加以推動(dòng)；著力推動(dòng)“研究+”業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展模式，提升研究對(duì)公司戰(zhàn)略決策和經(jīng)營(yíng)管理的支持力度，全面提升業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)能力。

　　此外，華西證券近年也將研究所建設(shè)放在重點(diǎn)地位。華西證券的研究所幾乎屬于“從零開(kāi)始”，在此前華西證券2019年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃中，“重塑券商研究所”可算是重頭戲。此后，2019年7月，在原太平洋研究所所長(zhǎng)魏濤擔(dān)任所長(zhǎng)后，華西證券研究所即開(kāi)始了“招兵買馬”的歷程。

　　作為建設(shè)時(shí)間不長(zhǎng)的研究所，華西證券在2019年年報(bào)中稱贊有加：研究所在短時(shí)間內(nèi)已初步建立了口碑和品牌，實(shí)現(xiàn)了快速崛起，先后完成100戶基金席位租用，　發(fā)布研究報(bào)告600余篇，路演與反路演1600余場(chǎng)。此外，華西證券還強(qiáng)調(diào)，其證券研究業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變，全面轉(zhuǎn)型為賣方研究業(yè)，主要為機(jī)構(gòu)投資者提供證券綜合金融研究服務(wù)，進(jìn)而為公司創(chuàng)造基金分倉(cāng)收入，同時(shí)為業(yè)務(wù)發(fā)展提供智力支持。

　　某中型上市券商研究所負(fù)責(zé)人向券商中國(guó)記者指出，研究業(yè)務(wù)屬于券商最市場(chǎng)化的業(yè)務(wù)領(lǐng)域之一，沒(méi)有資本限制且牌照壁壘較低，在新形勢(shì)下如果不主動(dòng)革新，就將會(huì)被動(dòng)出清。針對(duì)公募機(jī)構(gòu)的賣方研究服務(wù)呈現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩，“賣方研究換傭金”模式的局限性日益顯現(xiàn)。預(yù)計(jì)留給中小券商研究所轉(zhuǎn)型的時(shí)間窗口已然不多，未來(lái)可能會(huì)出現(xiàn)個(gè)別券商研究所“突然消亡”的現(xiàn)象。

　　“一方面，傭金規(guī)模大幅縮水，以傭金收入作為研究?jī)r(jià)值的唯一體現(xiàn)這條路越來(lái)越窄；另一方面，市場(chǎng)對(duì)于深度研究的供給依然不足，低端產(chǎn)能過(guò)剩�！痹撠�(fù)責(zé)人認(rèn)為，賣方研究的門檻會(huì)越來(lái)越高，經(jīng)過(guò)此輪競(jìng)爭(zhēng)最終生存下來(lái)的研究團(tuán)隊(duì)有望塑造出中長(zhǎng)期的品牌和核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　行業(yè)變化風(fēng)起云涌之下，中小券商能否憑借發(fā)力研究所走上逆襲之路？市場(chǎng)將進(jìn)一步觀察。