主持人：感謝幾位嘉賓帶給我們的探討。我們再來看一下，第二個圓桌論壇的主題叫做創(chuàng)新發(fā)展新形勢下的期貨與衍生品分析師，本節(jié)的嘉賓主持是來自永安期貨的總經(jīng)理施建軍先生。
    主持人：我們都知道施總在業(yè)內(nèi)是以敢言著稱，我們接下來把話筒交給他。

    施建軍：謝謝主持人，首先我把在臺上就坐的嘉賓介紹一下，坐那邊是交通銀行總行的金融市場部的總經(jīng)理涂宏，大家歡迎。第二位是匯添富基金對沖投資部副總監(jiān)何仁科先生，第三是東方證券研究所執(zhí)行董事王晶女士。坐我邊上的是華潤深國投信托的證券投資部的總經(jīng)理劉輝。歡迎大家的到來。我們今天時間很緊，我們這個主題是叫創(chuàng)新形勢下的期貨與衍生品分析師，這個題目我的理解呢，會議主辦方在這樣的時間出這樣的題目，我的理解是這樣的，我們原來從商品期貨為主，現(xiàn)在有了股指期貨，那么以后可能還會有其它方面的匯率、利率，所以我們這個資產(chǎn)所分析的對象，從商品要跨越到其它類別的資產(chǎn)，所以一個我想分析師的轉(zhuǎn)型，第一個轉(zhuǎn)變就是從單一的商品期貨到各個大類的資產(chǎn)。第二個就是轉(zhuǎn)變了我想我們原來只有傳統(tǒng)的經(jīng)濟和風險管理業(yè)務，現(xiàn)在又有財富管理的業(yè)務，原來我們只做經(jīng)濟業(yè)務，現(xiàn)在可能也要做投資業(yè)務。就分析如何為投資服務。第三個轉(zhuǎn)變了我覺得原來可能只限于國內(nèi)，那么現(xiàn)在要朝著境內(nèi)境外這樣來轉(zhuǎn)變。今天我們請來四位嘉賓都是金融機構，有我們老大哥銀行的，信托、證券、基金管理公司的，他們從事的工作我們不是很清楚，可能我們在研究這些資產(chǎn)的時候，不是很清楚，所以今天我想第一個是一個起步，就是加強金融機構之間的相互的了解，所以我想接下去我想請問一下我們老大哥，金融市場的大哥交通銀行總行的涂博士，他在境外海外的銀行長期從事管理的工作，那么銀行應該來講是很龐大的資產(chǎn)，我們國家130多萬億，每家銀行幾萬億十幾萬億，那么它是如何運營的？那么這一方面涂博士有很豐富的經(jīng)驗，所以我們歡迎涂博士給我們介紹一下。

    涂宏：謝謝施總。今天非常高興能夠代表銀行，作為銀行一個行業(yè)來參加我們這個期貨的分析師大會。會前跟施總我們也溝通了一下說講什么，面對臺下這么多應該說專業(yè)水平比較高的分析師，我就想講三點，一個從銀行角度看期貨，中國由于分業(yè)管理的原因，剛才施總提到，我是04年到10年作為交通銀行紐約方面的總經(jīng)理，在紐約7年，也是跟當?shù)氐�，美國那會要從它的分業(yè)經(jīng)營到混業(yè)經(jīng)營的狀態(tài)，一直到08年金融危機發(fā)生之前都是這樣的。所以銀行業(yè)對期貨來講，現(xiàn)在期貨是從傳統(tǒng)的商品期貨，國內(nèi)的市場來講，是從幾個商品交易所的商品期貨逐漸向股指期貨，最近國債的期貨可能如果獲得批準，可能擴展的更多一些，從實物商品到虛擬的金融擴展。還有一塊向國外的擴展。銀行這邊我們最近銀行自己也在做各種探索，比如建設銀行的總行在上海特地設立了一個商品和期貨部，就這么一個專門的部門在上海配了50多個人，在上海做這方面的研究探索，我們交通銀行也做這方面的探索，在看我們銀行除了現(xiàn)在給我們幾大交易所的，交易所還有期貨公司的客戶提供存款服務，提供比如說艙單質(zhì)押的融資服務，除了提供這樣的服務還能夠提供一些什么樣的，我們的主題叫創(chuàng)新，那就按施總說的，把我們銀行的服務，因的信用和我們商品就是期貨這一塊的東西結(jié)合起來，比如說國債期貨，那最近如果開了的話，各家期貨公司也可以去做，銀行是國家的一個最大的持有者，這一塊互相怎么聯(lián)動、培育市場，形成怎樣的利益鏈條，把這個業(yè)務做大，這是銀行要考慮的事情。第二一個就是施總說從境內(nèi)到境外這塊，原來大家知道就說中國作為一個商品大國，作為進出口大國，它的進出口已經(jīng)占到世界的前邊了，這樣的話它對期貨商品的價格方面的要求，它內(nèi)生的需求非常大的，原來幾大航空公司08年的時候做航空油的套保這塊，又造成了浮虧，引起了很大的反響，無論如何內(nèi)在的需求是在這里的。08年以后可能國資委也有一些規(guī)定有一些限制，不能集中給高勝、法興這樣的進行套保行為，但是需求是在的。還有我們期貨公司他們也許會做一個探索，可能到境外，那銀行在這個中間扮演一些什么角色，我們也是在積極的探索，探索這個事情。這是我想講的第一點。
    第二點就是剛才前面我聽到前面一個嘉賓提到結(jié)算的問題，我覺得這一塊也是一個很重要的范疇，我在紐約的時候因為芝加哥商品交易所還有紐約商品交易所還有一些其它的清算機構都是我們交通紐約銀行的客戶，清算這一塊它的資金清算的效率，還有交易對手的風險控制，還有結(jié)算后面的一些很多基礎設施這一塊，我覺得要求還是蠻高的，我回來看現(xiàn)在，包括我們幾大商品交易所后面的銀行的支撐系統(tǒng)，比如說交易的中央對手方的效率，比如說交易的資金的周轉(zhuǎn)效率，比如說你是全投的決算，類似這樣的是非常重要的問題，所以這一塊應該回去，銀行是結(jié)算清算的一個最基礎的部門，美國紐約商品交易所它的大通、花旗都是他的結(jié)算行，交通銀行也是國內(nèi)的主要銀行之一，我們想在這個方面，一方面是配合交易所做好結(jié)算清算風險機制的設置，提高風險防范效率，發(fā)揮它的最大功能。這是我講的第二點。
    第三點期貨從銀行的角度來看，剛才有一個施總問了，會計核算這一塊，套息保值這一塊我不是特別了解期貨公司怎么進行資本的，比如說你進哪會計帳戶影響你的資本，當期損益，銀行這邊的套息保值，這一塊必須把會計核算搞的很精確，才能讓期貨業(yè)務，期貨業(yè)務還是比較新的，才能讓它的對它的評價，讓銀行的傳統(tǒng)風險調(diào)整后的收益率才能按照這個風險做一個最準確的業(yè)務的判斷，這一塊也應該加強。講的不對請大家指正。

    施建軍：謝謝，銀行龐大的資產(chǎn)負債表，我們不講國內(nèi)的，講國外的，衍生品市場很發(fā)達，銀行如何在管理這個資產(chǎn)負債表過程當中應用這個衍生品，比方說有利率的期貨和期權，有利率的互換，有債券，有利率的風險管理。還有比方說匯率的風險管理，還有為客戶服務當中可能還要有個風險管理，這些方面在境外的銀行來看是什么樣的狀況。因為我在想資產(chǎn)負債表那么多的負債，很多對你有影響，境外怎么做的。

    涂宏：我們因為國際化程度比較高，整個資產(chǎn)負債表當中去年是5萬3千億，其中46000億是人民幣，其中7000億人民幣左右的都是我們的外幣，美元是大頭，也會有歐元、日元、港幣，來源應用不見得匹配，這樣會造成我們自己對資產(chǎn)負債表上面的匯率風險進行管理的。那么通常國際上，這個比較成熟，就是說匯率風險因為都是外幣，人民幣跟外幣之間的兌換的匯率風險現(xiàn)在防范起來有點難度，沒有市場完全依賴人民銀行在中國配置中心對匯率牌價進行管控的方式，會有一些離岸市場的或者NDF這種方式，但是達不到對所有的資產(chǎn)負債表進行全方位的管理，市場的深度和規(guī)模，這個是有限度的。但是外幣之間市場流動非常強，我們都是通過比如說通過你的貨幣調(diào)期，通過你的一些延伸的貨幣的之間的互換，把匯率風險鎖定。這個是匯率這邊。
    利率這邊的情況呢，就是整個資產(chǎn)負債表現(xiàn)在銀行都在采取所謂的引進那種叫FTP把所有的分支行的存貸款還有交易性的資產(chǎn)到期的期限和金額逐筆的集中到總行看總盤子來進行一個管理，基本上就是可能期貨用到這兒東西，什么修正后的九七，基點價值，這樣的方式對利率風險進行管控。現(xiàn)在隨著人民銀行的利率市場化的加快，壓力還是蠻大的，國外的成熟的經(jīng)驗還是應該應用到人民幣的利率市場化過程當中，銀行才能比較有效的對沖風險。