近十年來(lái)，銀行理財(cái)市場(chǎng)高速增長(zhǎng)，產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量和資金規(guī)模擴(kuò)張超預(yù)期。據(jù)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告（2016年）》（以下稱(chēng)《年報(bào)》）顯示，2016年末銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為29.05萬(wàn)億元。同時(shí)，根據(jù)銀監(jiān)會(huì)近期監(jiān)管工作通報(bào)披露，截止2017年4月末，銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為30萬(wàn)億元。

　　從起步到10萬(wàn)億元的擴(kuò)張，銀行理財(cái)花了約10年時(shí)間，而從10萬(wàn)億到30萬(wàn)億只用三年（見(jiàn)圖1）。銀行理財(cái)作為我國(guó)最大的理財(cái)工具，其高速擴(kuò)張得益于居民收入的連續(xù)增長(zhǎng)和旺盛的理財(cái)需求，也得益于銀行等金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新。

　　圖1 銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)余額變化

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：金牛理財(cái)整理的公開(kāi)數(shù)據(jù)

　　累計(jì)募集資金及年末存續(xù)余額增速下降

　　經(jīng)過(guò)10年的高速增長(zhǎng)，銀行理財(cái)市場(chǎng)年累計(jì)募集資金的增速已經(jīng)出現(xiàn)下滑�！赌陥�(bào)》顯示，2016年，銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量繼續(xù)增長(zhǎng)，但募集資金規(guī)模增速大幅下滑。全年共有523家銀行發(fā)行20.21萬(wàn)只理財(cái)產(chǎn)品，同比增長(zhǎng)8.17%，累計(jì)募集資金167.94萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.01%。而2015年發(fā)行產(chǎn)品數(shù)和募集資金額分別比2014年增長(zhǎng)3.48%和38.99%。累計(jì)募集資金的增速大幅下滑。

　　同樣，年末存續(xù)的資金余額的增速也明顯下降。截至2016年底，全國(guó)共有497家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)有存續(xù)的理財(cái)產(chǎn)品，理財(cái)產(chǎn)品數(shù)7.42萬(wàn)只，較年初增加1.33萬(wàn)只，增幅為21.88%；理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為29.05萬(wàn)億元，較年初增加5.55萬(wàn)億元，增幅為23.63%，而2015年的增幅為56.46%。

　　預(yù)期收益率先降后升，兌付收益率持續(xù)下降

　　2016年，銀行理財(cái)新發(fā)產(chǎn)品的預(yù)期收益率先降后升。據(jù)金牛理財(cái)發(fā)布的銀行理財(cái)指數(shù)顯示，2016年前十月，理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率延續(xù)了2015年以來(lái)的下行趨勢(shì)而持續(xù)走低，由年初4.2%降至10月份的3.6%以下。不過(guò)，由于10月過(guò)后，貨幣市場(chǎng)環(huán)境突變，資金面在10月過(guò)后逐漸收緊，導(dǎo)致銀行理財(cái)收益率止跌回升，年末又升至4.16%，接近年初水平。而進(jìn)入2017年以來(lái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率仍然呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，最高上升至4.4%以上水平（見(jiàn)圖2）。

　　圖2 銀行理財(cái)新發(fā)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率走勢(shì)

　　來(lái)源：金牛理財(cái)

　　從兌付情況來(lái)看，《年報(bào)》顯示2016年銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)共19.22萬(wàn)只產(chǎn)品發(fā)生兌付（其中有18.44萬(wàn)只產(chǎn)品終止到期），累計(jì)兌付客戶收益9,772.7億元，較2015年增長(zhǎng)1,121.7 億元，增幅12.97%。

　　從2016年全年來(lái)看，封閉式產(chǎn)品按募集資金額加權(quán)平均兌付客戶年化收益率為3.79%，較2015年下降90個(gè)基點(diǎn)。2016年，封閉式理財(cái)產(chǎn)品兌付客戶收益率呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)，兌付客戶年化收益率從年初的平均4.2%左右下降至年末平均3.5%左右（見(jiàn)圖3）。

　　圖3：銀行業(yè)封閉式理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均兌付客戶年化收益率走勢(shì)

　　資料來(lái)源：銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行?/p>

　　值得注意的是，2016年，終止到期的理財(cái)產(chǎn)品中有88只產(chǎn)品出現(xiàn)了虧損，占全部終止到期產(chǎn)品的0.05%。

　　保本型產(chǎn)品規(guī)模下降 城商行規(guī)模占比上升

　　從產(chǎn)品的收益類(lèi)型來(lái)看，2016年保本型產(chǎn)品規(guī)模和占比雙降。《年報(bào)》顯示截至2016年底，保本類(lèi)產(chǎn)品存續(xù)余額為5.94萬(wàn)億元，占20.44%，較年初下降0.13萬(wàn)億元，占比較年初下降5.39個(gè)百分；非保本產(chǎn)品的存續(xù)余額為23.11萬(wàn)億元，較年初增加5.68萬(wàn)億元，占79.56%，較年初上升5.39個(gè)百分點(diǎn)。保本型產(chǎn)品規(guī)模下降，主要是受到監(jiān)管政策的影響，在保本產(chǎn)品納入表內(nèi)后，銀行發(fā)行動(dòng)力不足。

　　從銀行類(lèi)型來(lái)看，國(guó)有大行的余額占比下降，城商行和農(nóng)商行上升�！赌陥�(bào)》顯示，截至2016年底，國(guó)有大型銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為9.43萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)8.77%，市場(chǎng)占比32.46%，較年初下降4.45個(gè)百分點(diǎn)。全國(guó)性股份制銀行存續(xù)余額為12.25萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)23.61%，市場(chǎng)占比42.17%，占比與年初基本持平。城市商業(yè)銀行存續(xù)余額為4.4萬(wàn)億元，市場(chǎng)占比上升至15%；農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)存續(xù)余額為1.64萬(wàn)億元，理財(cái)規(guī)模增速較快，較年初增長(zhǎng)79.87%，市場(chǎng)占比增至5.65%。

　　監(jiān)管辦法有望在2017正式出臺(tái)

　　近年來(lái)，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)快速，導(dǎo)致其風(fēng)險(xiǎn)管理較混亂、風(fēng)險(xiǎn)積聚速度加快，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，盡快出臺(tái)一套全面的、系統(tǒng)性的銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管辦法已十分必要。

　　2016年7月27日，《2016年商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》出臺(tái)。此次征求意見(jiàn)稿吸納了原有28個(gè)關(guān)于銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管文件的重要內(nèi)容，并提出一些創(chuàng)新性管理措施。該文件也被稱(chēng)為最嚴(yán)監(jiān)管辦法，引發(fā)市場(chǎng)熱議。

　　2017年5月15日，銀監(jiān)會(huì)辦公廳發(fā)布《關(guān)于印發(fā)2017年立法工作計(jì)劃的通知》指出，要針對(duì)突出風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)彌補(bǔ)監(jiān)管短板，排查監(jiān)管制度漏洞，完善監(jiān)管規(guī)制，加快對(duì)銀行股東代持、資管業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)等重點(diǎn)領(lǐng)域的立法工作。在該《通知》2017年計(jì)劃完成的46項(xiàng)立法項(xiàng)目中，《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》位列11項(xiàng)規(guī)章之中。

　　可以預(yù)見(jiàn)，《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》在2017年出臺(tái)將是大概率事件。該辦法一旦實(shí)施對(duì)銀行理財(cái)市場(chǎng)將產(chǎn)生重大影響，甚至影響整個(gè)資本市場(chǎng)。不過(guò)，《辦法》出臺(tái)后將是銀行理財(cái)市場(chǎng)得到規(guī)范，降低金融風(fēng)險(xiǎn)，最終受益廣大投資者。