楊瑞龍：謝謝張教授，謝謝首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)，這個(gè)論壇我好像沒缺席過。我今天演講的題目“提振民營經(jīng)濟(jì)投資信心與國企混改”。

　　這個(gè)問題當(dāng)然是個(gè)老問題，這個(gè)問題的提出和我們整個(gè)經(jīng)濟(jì)的背景發(fā)生了變化是有關(guān)的，大家知道2010年以來中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了一個(gè)持續(xù)的經(jīng)濟(jì)下滑。

　　這張圖反映的是盡管實(shí)際GDP增速穩(wěn)得還可以，基本上在6點(diǎn)多以上，但是名義GDP從2017年初開始下滑比較厲害。三駕馬車，投資、消費(fèi)和進(jìn)出口，今年以來，特別去年開始，除了進(jìn)出口這一項(xiàng)表現(xiàn)得還可以，消費(fèi)、投資都出現(xiàn)了一個(gè)明顯的下行。在三駕馬車中，中國增長的非常重要的因素投資，除了房地產(chǎn)投資，去年下半年以來到現(xiàn)在還表現(xiàn)得尚可，其他所有的投資，包括基建，包括制造業(yè)等等投資都處于一個(gè)明顯的下行當(dāng)中。

　　最為主力的制造業(yè)投資出現(xiàn)了大幅的下滑，今年1-5月份僅僅增長了2.7%，較去年增速大幅回落了6.8個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)的下滑我們民營經(jīng)濟(jì)大部分是在制造業(yè)里。因此，也拖累了民間投資增速下滑到5.3%，較去年同期回落了3.4個(gè)百分點(diǎn)。民營企業(yè)投資為什么不足原因很多時(shí)間關(guān)系不展開講了，由于民營企業(yè)處在下游，上游行業(yè)總體上來講價(jià)格比較高，下游產(chǎn)業(yè)相比較而言存在比較大的成本影響。第二，民營企業(yè)融資難、融資貴的問題也是比較顯著的。第三，實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率在持續(xù)低迷，政府投資國企與民爭利，對民間投資產(chǎn)生了明顯的擠出效應(yīng)，還有一些所謂的玻璃門、旋轉(zhuǎn)門等等，使得民營企業(yè)投資的機(jī)會(huì)比較少。

　　應(yīng)該說當(dāng)下中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長，防風(fēng)險(xiǎn)是兩個(gè)非常重要的任務(wù)。怎么樣更好的防范風(fēng)險(xiǎn)？也依賴一定的增長速度，可以用時(shí)間換空間來解決我們相當(dāng)多的風(fēng)險(xiǎn)。

　　穩(wěn)增長比較靠譜的就是穩(wěn)投資，三駕馬車?yán)镞�是要穩(wěn)投資。穩(wěn)投資里面分幾塊投資，基建很重要，房地產(chǎn)也很重要，但是可能對我們未來中國經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量提出一個(gè)高質(zhì)量發(fā)展，從高質(zhì)量發(fā)展關(guān)鍵要穩(wěn)民間投資。民營企業(yè)在中國經(jīng)濟(jì)中所起的作用毋庸置疑。因此，怎么樣來提振，必須要提振民營經(jīng)濟(jì)的投資信心大家達(dá)成了一些共識(shí)。怎么提振民營經(jīng)濟(jì)的投資信心？所以，這就是我的選題，當(dāng)下比較有效的一個(gè)手段，提振民營企業(yè)，要抓住推進(jìn)國有企業(yè)改革的契機(jī)，推進(jìn)國有企業(yè)改革與提振民營企業(yè)投資信心兩者結(jié)合在一起，可以起到一箭三雕的功能。

　　大家知道2015年以后，我們國家出臺(tái)了非常重要的文件，在這個(gè)文件里確認(rèn)了國有企業(yè)未來改革的原則是分類改革，也就是把國有企業(yè)分為AAA類，工業(yè)兩類，在AAA類行業(yè)里要大幅推進(jìn)市場化進(jìn)程。怎么推進(jìn)？緊接著中央和國務(wù)院又出臺(tái)了幾個(gè)相關(guān)文件，這個(gè)文件里非常重要的核心就在分類改革的原則下要加大力度推進(jìn)國有企業(yè)的混改。國有企業(yè)混改什么意思？國企入股民企，民企入股國企，國有企業(yè)員工持股這幾種形式。國企混改本身不是我們現(xiàn)在提出來的，上世紀(jì)90年代隨著國有企業(yè)分離股份制改革我們就明確了混合所有制是公有制的一種實(shí)現(xiàn)形式，當(dāng)時(shí)就推進(jìn)了。2015年以后，再推進(jìn)混改，在很大意義上來講，它在分類改革下來推進(jìn)混改。一方面混改對于改革國有企業(yè)，讓它成為真正的市場主體意義重大。還有一個(gè)非常重大的意義，通過混改給民營企業(yè)提供了一個(gè)非常重要的機(jī)會(huì)。為什么這么說？因?yàn)榛旄牡暮诵木褪敲衿笕牍蓢�企，這是一個(gè)改革的非常核心的內(nèi)涵。國有企業(yè)有它的優(yōu)勢，有什么優(yōu)勢？融資優(yōu)勢和市場支配的優(yōu)勢。民營企業(yè)經(jīng)營機(jī)制比較靈活，通過民營企業(yè)入股國企，一方面可以享受到國有企業(yè)的優(yōu)勢，國有企業(yè)也通過和民營企業(yè)合資來改善它的經(jīng)營機(jī)制，這就是我們改革的含義。

　　從另外的角度來說，為什么說對民營企業(yè)是個(gè)機(jī)會(huì)？因?yàn)槊駹I企業(yè)當(dāng)前遇到的困難，有的說融資難，有的說成本高，但是民營企業(yè)遇到的最大難題就是玻璃門、旋轉(zhuǎn)門、天花板。什么意思？民營企業(yè)現(xiàn)在很難在一個(gè)平臺(tái)上和國有企業(yè)進(jìn)行競爭。為什么？有很多市場禁入原則，很多行業(yè)民營企業(yè)是進(jìn)不來的。因此，把民營企業(yè)投資信心下降歸結(jié)為融資難、融資貴某種意義上是個(gè)偽命題。因?yàn)槊駹I企業(yè)大部分處在制造業(yè)，它大部分都是中小型企業(yè)，融資難、融資貴是個(gè)永恒的問題。如果民營企業(yè)在競爭條件下與國有企業(yè)不能同等競爭，我們調(diào)查中發(fā)現(xiàn)真正好的民營企業(yè)并不是融資難、融資貴的問題，而是沒有投資機(jī)會(huì)的問題，因?yàn)楹芏嗪玫耐顿Y機(jī)會(huì)都被國有企業(yè)占有了。一旦他通過混改有很多投資機(jī)會(huì)的話，銀行自然會(huì)貸款給他。如果民營企業(yè)他沒有投資機(jī)會(huì)，民營企業(yè)沒有投資欲望，銀行業(yè)不愿意把款項(xiàng)貸給有很大風(fēng)險(xiǎn)的民營企業(yè)。所以，看來解決民營企業(yè)當(dāng)前遇到的困難很大的方向就是怎么樣來開放市場，給民營企業(yè)更多的投資機(jī)會(huì)，這可能是解決民營企業(yè)投資不足的一個(gè)非常重要的通道，國企混改恰恰給了這樣的機(jī)會(huì)。假如真的通過國企混改推進(jìn)改革，不是簡單的為混而混，而是通過混達(dá)到改革目標(biāo)的話，既能實(shí)現(xiàn)國企改革的目標(biāo)，又能為民營企業(yè)投資提振信心，要通過國企混改向民營資本進(jìn)行開放，提振民營經(jīng)濟(jì)投資的信心。

　　這幾年混改來看，在國資委主導(dǎo)下，我們央企和地方國有企業(yè)確確實(shí)實(shí)在大張旗鼓的推進(jìn)混改，而且它搞了很多試點(diǎn)。但是混改具體看發(fā)現(xiàn)混是混了，但是沒改，因?yàn)楸据喕旄闹写蟛糠侄际菄�有資本和國有資本在混，包括我們看到聯(lián)通，這是重點(diǎn)，整體混改。整體混改從簡單的數(shù)字上來看，從原來股權(quán)非常集中到現(xiàn)在股權(quán)比較分散了。但是進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)混改的對象主要是聯(lián)通和人壽混，騰訊也參與進(jìn)去了，但是比例很低。包括南航、國航，基本上也是國有資本混的比較多。因此，我們想要的一個(gè)目標(biāo)現(xiàn)在沒有實(shí)現(xiàn)。民營資本入股國企的比重是比較低的，民營資本是不是在本輪開放，它本身是有經(jīng)濟(jì)性的，民營資本要和國有企業(yè)混，它有動(dòng)機(jī)，尋求兩個(gè)目標(biāo)。第一個(gè)目標(biāo)作為財(cái)務(wù)投資人不要控股權(quán)，就要有收益就可以來混。哪一些民營企業(yè)比較有興趣？壟斷性企業(yè)。一般的競爭性行業(yè)民營企業(yè)作為戰(zhàn)略投資人當(dāng)然需要控制權(quán)，沒有控制權(quán)它當(dāng)然不愿意進(jìn)來。本輪混改首先民營資本很難進(jìn)入壟斷行業(yè)，它進(jìn)不去。改革中央企中的競爭性那一塊，比如南航、東航的物流公司開放了，開放當(dāng)中它又不愿意給民營資本控股權(quán)，民營資本是理性人，當(dāng)然不愿意。所以，導(dǎo)致了國有和國有混的比重比較厲害。所以，怎么通過本輪混改給民營資本更多的機(jī)會(huì)？還得要進(jìn)一步突出混改中的“改”，而不是為混而混。

　　因此，我提出本輪混改是不是真改革的一個(gè)非常重要的參照標(biāo)準(zhǔn)就是民營資本的參與程度，怎么提高本輪混改中民營資本的參與程度？首先宏觀分類要有宏觀分類標(biāo)準(zhǔn)的問題，中央2015年文件，我認(rèn)為這是個(gè)比較好的文件，提出了非常清晰的分類改革的東西，原則，某一個(gè)企業(yè)到底屬于商業(yè)類還是公益類，文件里講到誰出資誰分類，這樣分類標(biāo)準(zhǔn)就由客觀標(biāo)準(zhǔn)變成主觀標(biāo)準(zhǔn)了，混改這個(gè)企業(yè)到底商業(yè)還是公益？是企業(yè)的主管部門政府說了算，很可能明明是競爭類企業(yè)他說是公益企業(yè)就沒辦法，這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)要客觀的標(biāo)準(zhǔn)。

　　操作起來也不難，國際上在指定相關(guān)的規(guī)制政策的時(shí)候有一個(gè)非常清晰的產(chǎn)業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)。我們國家制定相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的時(shí)候也有非常細(xì)化的產(chǎn)業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)。從經(jīng)濟(jì)學(xué)來講我們完全可以通過投入產(chǎn)出非常明確的對產(chǎn)業(yè)進(jìn)行細(xì)分。我建議國家能夠把國外的經(jīng)驗(yàn)和中國的做法，包括學(xué)術(shù)上的一些標(biāo)準(zhǔn)，這樣我們就可以把分類標(biāo)準(zhǔn)從一個(gè)主觀標(biāo)準(zhǔn)變成客觀標(biāo)準(zhǔn)。如果把這個(gè)制定出來作為一個(gè)負(fù)面清單向社會(huì)公示，國有企業(yè)完全對照，商業(yè)類的本輪混改中就應(yīng)該加大民營企業(yè)投資。

　　還有一個(gè)微觀分類標(biāo)準(zhǔn)。在90年代以來，央企在股份制改造，乃至于上市以后，2008年之后它又獲得了大量的資金，它憑借融資優(yōu)勢大規(guī)模的進(jìn)入到競爭領(lǐng)域，所以導(dǎo)致了國有企業(yè)，我們曾經(jīng)搞過一次主輔分離，之后2008年國有企業(yè)融資優(yōu)勢的時(shí)候，進(jìn)入競爭性領(lǐng)域�，F(xiàn)在一個(gè)央企，壟斷性企業(yè)競爭性企業(yè)很難說，明知是壟斷性企業(yè)，但是它大規(guī)模進(jìn)入到醫(yī)藥、通信、房地產(chǎn)，我建議微觀分類，到微觀上好好分分類，本輪混改中如果你是房地產(chǎn)混改按照說法，東航、南航混改的單位是個(gè)物流公司，那完全可以讓民營資本控股，有什么問題？除了分類標(biāo)準(zhǔn)，還擔(dān)心國有資產(chǎn)流失的問題。當(dāng)下很重要的問題，混改是個(gè)非常重要的機(jī)會(huì)。通過混改給民營資本一個(gè)非常重要的機(jī)會(huì)，打破玻璃門、天花板。這樣的話既能在國有企業(yè)改革中推向深化，又給民營資本一個(gè)非常重要的機(jī)會(huì)。民營資本投資上來了，我們未來經(jīng)濟(jì)增長就有基本的基礎(chǔ)了。謝謝大家。