首屆清華五道口全球金融論壇于5月10日至12日舉行,主題為"改革:發(fā)展新征程"。圖為中央?yún)R金投資有限公司副董事長，申銀萬國證券股份有限公司董事長、孫冶方經(jīng)濟(jì)科學(xué)基金會(huì)理事長、清華大學(xué)國家金融研究院聯(lián)席院長李劍閣先生在演講。以下為李劍閣演講全文：

　　李劍閣：各位嘉賓，早上好，非常高興參加中國金融政策展望這個(gè)章節(jié)的討論。剛才主持人李揚(yáng)院長說朱從玖從監(jiān)管到被監(jiān)管，其實(shí)他沒到被監(jiān)管，他還是省長，我倒確實(shí)原來是監(jiān)管部門，現(xiàn)在是被監(jiān)管了，因?yàn)槲椰F(xiàn)在是申銀萬國的董事長，原來在證監(jiān)會(huì)工作過。我今天從這個(gè)角度來講，展望未來金融政策5—10年的走向，它是在什么樣的背景下發(fā)生的。我考慮有五個(gè)大的背景可能需要我們考慮。

　　第一，我們在今后5—10年里我們面臨是一個(gè)全面深化改革的歷史階段。去年剛剛召開的十八屆三中全會(huì)已經(jīng)明確了市場要在資源配置中起決定性作用，明確了下一步改革的重點(diǎn)和主要的方向。昨天幾個(gè)部門的發(fā)言，幾個(gè)“一行三會(huì)”領(lǐng)導(dǎo)的發(fā)言，從他們的發(fā)言中可以感受到未來金融政策的走向主要是要減少前置性的審批，事前的審批，而要加強(qiáng)事中和事后的監(jiān)管。所以，總的來講這是一個(gè)方向，金融更加減少管制，減少審批，鼓勵(lì)創(chuàng)新，鼓勵(lì)市場競爭，開放市場，而且對民營參與金融也打開了大門。當(dāng)然也要避免在金融創(chuàng)新中可能出現(xiàn)一些新的、原來預(yù)見不到的金融風(fēng)險(xiǎn)，特別是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。我注意到在這個(gè)過程中其實(shí)也有一些我們認(rèn)為在十八屆三中全會(huì)出現(xiàn)這樣的情況是值得商榷的，比如前段時(shí)間有幾個(gè)部門出臺(tái)了一個(gè)文件，說要鼓勵(lì)或者是優(yōu)先考慮不發(fā)達(dá)地區(qū)企業(yè)上市，有這么幾個(gè)部門聯(lián)合發(fā)的一個(gè)文件。這就使我想起當(dāng)年我在中國證監(jiān)會(huì)工作的時(shí)候，我們曾經(jīng)把上市當(dāng)作幫助國有企業(yè)脫困的一個(gè)手段，而且是成為上上下下，好像是一個(gè)共識(shí)，這造成了很不好的后果。這樣的事情我覺得和改革大的方向是不太符合的，這是我感覺我們在預(yù)測未來金融政策走向時(shí)需要考慮的全面深化改革的一個(gè)大的方向。

　　第二，中國正在從一個(gè)低收入進(jìn)入中等收入國家的過程中，同時(shí)，正在向高收入邁進(jìn)。同時(shí)，中國人又有相當(dāng)高的儲(chǔ)蓄率，所以，在這個(gè)過程中我們考慮金融政策的時(shí)候，我們經(jīng)常批評中國的投資率太高，應(yīng)該轉(zhuǎn)向由消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型的經(jīng)濟(jì)增長，我們做了好幾年，為什么做不成呢？我覺得和我們現(xiàn)在所處的階段是有關(guān)系的。大家公認(rèn)的幾個(gè)數(shù)據(jù)，中國公民多少年來儲(chǔ)蓄率始終保持在20%，加上政府的儲(chǔ)蓄率和企業(yè)的儲(chǔ)蓄率，在50%。像這樣高的儲(chǔ)蓄率其實(shí)就決定了中國有比較高的投資率。因此，現(xiàn)在盡管大家在說不能再搞刺激政策，但是大家看到最近金融政策的走向，對于我們應(yīng)該做的事情，應(yīng)該進(jìn)行投資，現(xiàn)在還是再繼續(xù)安排，我認(rèn)為這是一個(gè)正常的走向，我們不要被一些其他的判斷所誤導(dǎo)。

　　第三，中國已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)老齡化的社會(huì)。最近蘭德公司講，到2020年，也就是十八屆三中全會(huì)達(dá)到若干改革目標(biāo)的那一年，我們中國老齡化程度會(huì)超過日本。我覺得有兩個(gè)問題：第一個(gè)是中國的中低端的就業(yè)崗位勞動(dòng)力會(huì)開始感到緊張，這樣促使我們在低勞動(dòng)力成本的行業(yè)逐步失去競爭力，產(chǎn)業(yè)升級的過程中我們將有更多的機(jī)械取代勞動(dòng)力。因此，這個(gè)時(shí)期我們對于增加自動(dòng)化和機(jī)械設(shè)備替代的投資可能還會(huì)加強(qiáng)。第二個(gè)老齡化帶來的問題就是進(jìn)入退休年齡的老人會(huì)越來越多，現(xiàn)在關(guān)于養(yǎng)老體制的討論最近也有展開，過去中國是現(xiàn)收現(xiàn)付的一種養(yǎng)老體制，后來逐步統(tǒng)賬結(jié)合，也就是現(xiàn)收現(xiàn)付加上基金積累，現(xiàn)收現(xiàn)付是繳費(fèi)確定型，基金積累是繳費(fèi)確定型的，對于繳費(fèi)確定型分兩種，一種叫實(shí)賬型的，我們從上個(gè)十年基本上一直在強(qiáng)調(diào)要把個(gè)人賬戶做實(shí)，但事實(shí)上這恐怕有非常大的問題，這個(gè)問題沒展開深入討論，十年前我們層次做過一個(gè)研究報(bào)告，國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)也聽了，但是沒被高度重視。后來所有的文件中仍然說要把個(gè)人賬戶做實(shí)，現(xiàn)在越來越感覺到這是一個(gè)不可能做到的事情，將來肯定會(huì)進(jìn)入記賬式的個(gè)人賬戶，這也對金融提出了一些非常高的要求，也就是我們今后出臺(tái)所有的金融政策的時(shí)候要充分考慮到中國老年人養(yǎng)老金的安全性和它的增值。

　　第四，中國金融業(yè)正面臨著新一輪高水平的對外開放。因?yàn)槲覀兊慕鹑诟母锖推渌�的各�?xiàng)改革一樣，都是由對外開放來倒逼國內(nèi)的改革，特別是前不久召開的博鰲會(huì)議上李克強(qiáng)總理宣布開通滬港通，這是一個(gè)非常有意義的事情，當(dāng)時(shí)我就說對這件事情的評價(jià)不以行情論利弊，它不見得短期對A股、H股有重大的行情上的幫助，但是應(yīng)該看到它打開了一個(gè)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的突破口，對于中國資本市場和國外的互聯(lián)互通起了一個(gè)示范性的作用，這個(gè)將來也是金融政策的一個(gè)重要走向，今天可以滬港通，明天可能有更多的互聯(lián)互通的形式出現(xiàn)。

　　第五，互聯(lián)網(wǎng)對金融業(yè)全方位的滲透。我覺得大家所講的互聯(lián)網(wǎng)金融這個(gè)概念稍微有點(diǎn)兒問題，這個(gè)英文詞是由目前在國內(nèi)被認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融最早提出和最早做出理論概括的謝平提出來的，接著有一個(gè)什么問題？好像互聯(lián)網(wǎng)和金融原來沒有結(jié)合，現(xiàn)在突然結(jié)合，這是不對的。因?yàn)槲覀儸F(xiàn)有的金融業(yè)可以說是中國最早，在全世界也是比較早利用互聯(lián)網(wǎng)和電子技術(shù)的。中國的資本市場一開始就是無紙化的，國外很晚很晚，比我們晚得多才實(shí)現(xiàn)無紙化和電腦自動(dòng)撮合。所以，這個(gè)概念的簡單提出有一個(gè)很大的問題，好像到今天為止中國的金融業(yè)才開始和互聯(lián)網(wǎng)電子技術(shù)相結(jié)合，這是一個(gè)極大的誤解。為什么大家又說現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊很大呢？我的認(rèn)識(shí)是這樣的，原來我們互聯(lián)網(wǎng)和金融業(yè)其實(shí)已經(jīng)高度的結(jié)合了，但是突然現(xiàn)在來了一個(gè)外來者，這個(gè)外來者就是原來不是搞金融的，借助于互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行商業(yè)活動(dòng)，比方說電商，這樣的企業(yè)它完全不是搞金融的，它是一個(gè)外來入侵者進(jìn)入了你這個(gè)行業(yè)，所以帶來了新的沖擊，當(dāng)然也帶來了新的思維，對我們傳統(tǒng)的金融制度產(chǎn)生了沖擊。因此，這是需要下一步我們金融政策走向當(dāng)中需要高度重視的一個(gè)問題。所以，互聯(lián)網(wǎng)金融現(xiàn)在越討論越糊涂，可以說中國現(xiàn)有的金融業(yè)是互聯(lián)網(wǎng)和電子金融最大的一個(gè)用戶，沒有別的行業(yè)比這個(gè)行業(yè)采用的技術(shù)更加先進(jìn)。我們應(yīng)該注意到電商進(jìn)入金融業(yè)，當(dāng)然它也符合向民營企業(yè)和各個(gè)社會(huì)資本開放金融業(yè)的一個(gè)大的趨勢。這個(gè)現(xiàn)象值得歡迎，同時(shí)它也是一個(gè)極大的挑戰(zhàn)，這是未來金融工作者在呵護(hù)和監(jiān)管中如何取得平衡需要我們考慮的問題，謝謝。