（攝影/本報(bào)記者 車亮）

　　中證網(wǎng)訊（記者 彭?yè)P(yáng)）中國(guó)工商銀行董事長(zhǎng)易會(huì)滿24日在國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心主辦的中國(guó)發(fā)展高層論壇上表示，改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)帶動(dòng)了居民收入的不斷增加，而近年來(lái)居民儲(chǔ)蓄率的下滑和家庭資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的變化，則是多種因素共同作用的結(jié)果。

　　易會(huì)滿表示，除了人口老齡化、消費(fèi)觀念和方式轉(zhuǎn)變、社會(huì)保障體系完善等因素外，有三個(gè)原因值得關(guān)注：一是金融脫媒與利率市場(chǎng)化加快了居民財(cái)富多元化擺布。二是金融科技背景下互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)呐d起加速了存款分流。三是房地產(chǎn)吸引了家庭大量資金流入。

　　從居民儲(chǔ)蓄增速來(lái)看，易會(huì)滿認(rèn)為，近些年來(lái)下降幅度較大。從2010年以前的16%下降到了2017年的7.7%，增速降至歷史最低值。從居民儲(chǔ)蓄在可支配收入中的占比來(lái)看，這一下降趨勢(shì)更加明顯。2010-2017年，居民儲(chǔ)蓄存款增長(zhǎng)與可支配收入之比從25.4%下降至12.7%，下降了一半。與此同時(shí)，儲(chǔ)蓄率下降還伴隨著居民家庭杠桿率的快速提升，2013-2017年，家庭債務(wù)占GDP的比重由33%升至49%。

　　“從微觀來(lái)看，居民儲(chǔ)蓄率下降有一定的必然性，家庭財(cái)富更多投向理財(cái)和房產(chǎn)也有一定合理性。但從宏觀上看，無(wú)論是從我國(guó)國(guó)情和當(dāng)前經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展階段來(lái)講，還是從金融安全格局和金融資源配置效率來(lái)講；無(wú)論是從理論層面，還是從實(shí)踐層面，都應(yīng)該高度重視居民儲(chǔ)蓄率問(wèn)題，防止居民儲(chǔ)蓄率過(guò)快下降引發(fā)的經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)及連鎖效應(yīng)�！币讜�(huì)滿強(qiáng)調(diào)。

　　對(duì)居民儲(chǔ)蓄率過(guò)快下降及其可能帶來(lái)的影響，易會(huì)滿建議，“應(yīng)從戰(zhàn)略思維、宏觀調(diào)控、監(jiān)管政策、市場(chǎng)引導(dǎo)等多維入手，未雨綢繆，及早應(yīng)對(duì)。關(guān)鍵是要正本清源，規(guī)范有序�！�

　　具體來(lái)看，易會(huì)滿指出，一是回歸資管業(yè)務(wù)代客理財(cái)?shù)谋举|(zhì)，打破剛性兌付。收益與風(fēng)險(xiǎn)是成正比的。而剛性兌付扭曲了產(chǎn)品屬性和風(fēng)險(xiǎn)收益，以致部分家庭在投資選擇時(shí)，簡(jiǎn)單將收益視作唯一比較標(biāo)準(zhǔn)，將資管產(chǎn)品當(dāng)作無(wú)風(fēng)險(xiǎn)或低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品進(jìn)行配置，從而對(duì)儲(chǔ)蓄存款形成過(guò)度替代效應(yīng)，不僅弱化了家庭財(cái)務(wù)保障，還可能成為一些群體性事件和金融風(fēng)險(xiǎn)的“起爆點(diǎn)”。因此要推動(dòng)打破剛兌，讓資管業(yè)務(wù)回歸本源。

　　二是進(jìn)一步加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)背景下各種金融行為的規(guī)范。貨幣基金現(xiàn)形式各異，有的具備投資和支付的雙重功能；有的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)無(wú)牌經(jīng)營(yíng)，高杠桿、高收益、高風(fēng)險(xiǎn)，一般消費(fèi)者無(wú)從識(shí)別。建議進(jìn)一步正本清源，把握金融服務(wù)的實(shí)質(zhì)和技術(shù)發(fā)展的本質(zhì)，厘清貨幣基金的真實(shí)屬性和功能邊界，杜絕監(jiān)管套利，強(qiáng)化持牌經(jīng)營(yíng)，控制杠桿比率，嚴(yán)格流動(dòng)性管理，引導(dǎo)其規(guī)范理性發(fā)展。堅(jiān)持商業(yè)銀行在金融資源配置中的主渠道作用，發(fā)揮其穩(wěn)定金融市場(chǎng)和社會(huì)融資成本的“壓艙石”作用。

　　三是加快推動(dòng)銀行資產(chǎn)證券化，積極應(yīng)對(duì)負(fù)債出表。儲(chǔ)蓄存款持續(xù)下降帶來(lái)的負(fù)債端量和價(jià)的變化，勢(shì)必會(huì)向資產(chǎn)端傳導(dǎo)，客觀上要求銀行資產(chǎn)負(fù)債表作出適應(yīng)性調(diào)整。因此，有必要加快推進(jìn)銀行資產(chǎn)證券化進(jìn)程，完善配套政策，盤活信貸存量，增加資產(chǎn)流動(dòng)性，這也是推動(dòng)直接融資發(fā)展的應(yīng)有之義。