作為市場(chǎng)上的空投，我來(lái)表達(dá)一下我的觀點(diǎn)，以堅(jiān)定我是一個(gè)市場(chǎng)抗峰的投資者。剛才演講中說(shuō)到一點(diǎn)，整個(gè)市場(chǎng)投資心態(tài)趨于平穩(wěn)，我覺(jué)得在市場(chǎng)下跌的時(shí)候，心態(tài)是不太可能趨于平穩(wěn)的�；仡櫧衲�，今年在一個(gè)中期下降的背景之下，產(chǎn)生了一個(gè)策略，認(rèn)為今年經(jīng)濟(jì)肯定不可能在今年見(jiàn)底，我覺(jué)得對(duì)策略我們只是提出了一個(gè)觀點(diǎn)，這個(gè)觀點(diǎn)是我堅(jiān)定的認(rèn)為，今年跟歷史上就是不一樣的，這種不一樣不僅僅體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)層面，也體現(xiàn)在了政策層面，我覺(jué)得闡述這一觀點(diǎn)目前而言，非常重要。因?yàn)樵诋?dāng)前，應(yīng)該說(shuō)來(lái)自于季節(jié)性因素的經(jīng)濟(jì)回升所造成了市場(chǎng)的短期波動(dòng)，我覺(jué)得在這樣的一個(gè)大的前提下重新去闡述的時(shí)候，應(yīng)該對(duì)我們當(dāng)前的策略，或者是到明年應(yīng)該有一個(gè)非常清晰的聯(lián)想。我自己認(rèn)為放眼2013年的投資策略，基本上還是這三個(gè)視角。第一個(gè)是來(lái)自于長(zhǎng)江證券策略一直堅(jiān)持的觀點(diǎn)。我們對(duì)經(jīng)濟(jì)周期是怎么看的，明年的經(jīng)濟(jì)到底是一個(gè)什么樣的形勢(shì)。另外我們對(duì)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)或者是明年到底有一些什么樣的新興行業(yè)能夠帶領(lǐng)積極向上。第三個(gè)方面應(yīng)該確切的講，在目前的時(shí)間里，市場(chǎng)有可能想到的，明年影響全體市場(chǎng)的核心變化是什么，我覺(jué)得簡(jiǎn)單的從這樣三個(gè)方面跟大家闡述一下我們對(duì)明年全年的聯(lián)想。

　　第一個(gè)層面關(guān)于對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的看法，我說(shuō)三個(gè)簡(jiǎn)單的結(jié)論。第一個(gè)結(jié)論是涉及到目前這個(gè)時(shí)間點(diǎn)很多的投資者談到一個(gè)觀點(diǎn)，談到了我們有可能重組，談到了這樣一個(gè)主動(dòng)的概念，或者是談到了宏觀經(jīng)濟(jì)周期。我覺(jué)得毋庸置疑，目前的經(jīng)濟(jì)肯定是要起穩(wěn)的。但是這個(gè)起穩(wěn)，站在目前的角度，往后看三到四月。但是如果放在明年年底回過(guò)頭來(lái)看這段經(jīng)歷的時(shí)候，我覺(jué)得這叫衰退，就像2010年的周期，大家看當(dāng)時(shí)的宏觀經(jīng)濟(jì)一樣，當(dāng)時(shí)的宏觀經(jīng)濟(jì)一樣的下半年，在這樣的刺激之下是沒(méi)有回升的。我們回過(guò)頭來(lái)可以清晰的看到是市場(chǎng)的周期而不是繁榮的開(kāi)始。我覺(jué)得第一個(gè)觀點(diǎn)，進(jìn)行到這里可能會(huì)有起穩(wěn)，但是幅度和性質(zhì)是定位為衰退可能會(huì)更為恰當(dāng)，這是我個(gè)人的看法。

　　第二個(gè)是關(guān)于這一輪下降的平臺(tái)在哪里。關(guān)于很多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，很難做長(zhǎng)時(shí)間的預(yù)判，但是我覺(jué)得就我們最典型的數(shù)據(jù)，比如說(shuō)宏觀經(jīng)濟(jì)周期這一套，就看工業(yè)產(chǎn)值，我自己做一下判斷，我覺(jué)得這次工業(yè)產(chǎn)值應(yīng)該是在五到十，而不再是過(guò)去十年所看到的十五這樣的點(diǎn)。第二個(gè)中數(shù)位是關(guān)于庫(kù)存的中數(shù)，這是來(lái)自工業(yè)庫(kù)存的同比數(shù)據(jù)，我自己傾向于微觀的水平而言，這一輪庫(kù)存的中數(shù)應(yīng)該也是到我們歷史上，在1993年到1999年這樣的平臺(tái)中我們非常典型的經(jīng)歷了這樣的狀態(tài)。第三個(gè)來(lái)自于企業(yè)的，以我們跟蹤企業(yè)這么久，我傾向于企業(yè)在清除庫(kù)存之前是不太會(huì)看到底點(diǎn)的�？紤]銀行的全盈利大概往下走，應(yīng)該是可以看到的，所謂階段性的微觀層面這樣的一個(gè)好轉(zhuǎn)。帶來(lái)了這樣的一個(gè)企業(yè)利益，不足以反應(yīng)到企業(yè)的。這是我個(gè)人的看法。

　　第三個(gè)層面是關(guān)于明年的整個(gè)需求供給的核心因素，我覺(jué)得這次經(jīng)濟(jì)真的放在歷史對(duì)流中間，我們肯定是不可能到明年到過(guò)去十年，真的到1996年為起點(diǎn)到1999年考慮更為恰當(dāng)，目前我們看到的很多數(shù)據(jù)。比如說(shuō)包括家電的，以及包括房地產(chǎn)的趨勢(shì)。我覺(jué)得它僅僅是處理之后導(dǎo)致了這樣的平臺(tái)，也最多最多就能反應(yīng)到需求這樣的上游，上游本身的需求導(dǎo)致了更上游這樣的供給來(lái)看，現(xiàn)在是不太可能看到這樣的。這是對(duì)明年整個(gè)經(jīng)濟(jì)的看法，我自己覺(jué)得經(jīng)濟(jì)明年全年供給和需求，總體算下來(lái)，都應(yīng)該是呈現(xiàn)R型，而且我自己判斷呈現(xiàn)R型的概念會(huì)偏高一點(diǎn)，這是對(duì)經(jīng)濟(jì)的判斷，這是長(zhǎng)期以來(lái)一直堅(jiān)持的。第二個(gè)是關(guān)于行業(yè)，明年有哪些行業(yè)的判斷。我強(qiáng)調(diào)一下我們之前一直講的觀點(diǎn)，我覺(jué)得從去年開(kāi)始，往后面看三到四年，中國(guó)不存在產(chǎn)業(yè)的問(wèn)題，我覺(jué)得我們經(jīng)歷了一個(gè)非常長(zhǎng)時(shí)間的，主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)空白的事情，這和我們直接經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型是有很大的相關(guān)性的。我們未來(lái)幾年將經(jīng)歷了傳統(tǒng)上的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，以及新興產(chǎn)業(yè)往下，但是新興產(chǎn)業(yè)還在快速增長(zhǎng)，但是整體還沒(méi)有增加。所以從主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)大的來(lái)講，我們?nèi)绻�想出現(xiàn)類(lèi)似的日本當(dāng)時(shí)八十年代的電機(jī)的產(chǎn)業(yè)，我覺(jué)得這個(gè)路未來(lái)幾年，或者是2013年來(lái)看，我們今年應(yīng)該是到了2013年，這個(gè)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，更多的是來(lái)自于波動(dòng)。如果放在明年全年角度來(lái)講，想看到全年的投資機(jī)會(huì)我傾向也是比較小，這個(gè)關(guān)于行業(yè)的看法，不是傳統(tǒng)策略做的事情。傳統(tǒng)策略做的事情，無(wú)非是市場(chǎng)的判斷和行業(yè)。但是實(shí)際上從今年以來(lái)，各位應(yīng)該能了解到整個(gè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化，我覺(jué)得市場(chǎng)已經(jīng)從系統(tǒng)性的行業(yè)配制和市場(chǎng)的判斷，向階段性的細(xì)分的領(lǐng)域行業(yè)發(fā)展來(lái)做過(guò)渡。這個(gè)角度來(lái)講我們涉及到什么問(wèn)題呢？明年全年影響市場(chǎng)，到底有哪些橫截面呢？剛剛講到了一個(gè)，關(guān)于中國(guó)城鎮(zhèn)化的發(fā)展概率，這是目前資本市場(chǎng)上談得非常多的概念。我們從大城市走向小城市化的過(guò)程中，到底有哪些板塊，以及哪些之間的供給和需求可以獲利，這里提到了三個(gè)問(wèn)題，第一個(gè)小城鎮(zhèn)化的供給和需求來(lái)自哪里，另外發(fā)展成什么樣子的。剛才已經(jīng)做了一個(gè)非常清晰和精彩的回答。我之所以提出這個(gè)，是因?yàn)槊髂甑慕?jīng)濟(jì)不管是往上還是往下，基本上這一條，毋庸置疑，都會(huì)成為影響市場(chǎng)的核心的變動(dòng)。

　　第二個(gè)是我們一直所期待的，我們肯定非常期待著明年是迎來(lái)自2005年以來(lái)資本市場(chǎng)上第二次講改革的一個(gè)年代，我希望這是2013年我們所能夠看到的從2005年以來(lái)，周邊很多都在講經(jīng)濟(jì)周期，都在講行業(yè)配制，對(duì)改革提了很久，但是從來(lái)沒(méi)有影響市場(chǎng)的。明年是有可能的，如果明年出一個(gè)比如說(shuō)減稅啊，我期望對(duì)市場(chǎng)的整體影響是非常高的。但這只是一個(gè)跟蹤的變量。

　　第三個(gè)來(lái)自于落后之后可能對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及經(jīng)濟(jì)滯脹的來(lái)回徘徊，如果明年經(jīng)濟(jì)讓我給出一個(gè)判斷，我全面稍微有一個(gè)基數(shù)同比稍微的球，但是后面會(huì)下滑，但是考慮到明年換屆政府之后的第一個(gè)年份，政策干擾會(huì)起到顯著的作用，明年會(huì)出現(xiàn)滯脹的概念，會(huì)比出現(xiàn)衰退的概念要高的。但是這個(gè)中間作為長(zhǎng)期來(lái)講，其實(shí)還是一個(gè)衰退的中長(zhǎng)期的落實(shí)。這是對(duì)于明年考慮的第三個(gè)。明年的二季度非常有可能會(huì)成為這樣一個(gè)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。這是我們所延續(xù)的對(duì)明年市場(chǎng)的這樣三個(gè)層面以及我們的看法。

　　關(guān)于明年整體的市場(chǎng)，我們確切來(lái)講不是特別的悲觀。但是我覺(jué)得像我們之前有一些報(bào)道中所講的一樣，我覺(jué)得各位投資者應(yīng)該和我們一樣，要有勇氣去面對(duì)明年這樣一個(gè)有可能慘淡的市場(chǎng)的信息。我覺(jué)得在座個(gè)位置中，這是壯大的趨勢(shì)，而不是縮小的趨勢(shì)，今年的公共形勢(shì)做的很好，這是體現(xiàn)研究?jī)r(jià)值的年代，我覺(jué)得在這樣的一個(gè)真正靠結(jié)構(gòu)性的時(shí)間里，在座的各位應(yīng)該和我一樣，是一個(gè)能夠伴隨著行業(yè)，雖然經(jīng)濟(jì)起來(lái)，但是重新成長(zhǎng)的過(guò)程。