大家都知道，包括年初很多預(yù)測說今年整個經(jīng)濟(jì)會出一個比較大的滑坡或者是說擔(dān)心這樣一個階段，但是作為我們債券市場來說，表現(xiàn)上出現(xiàn)很大差別，所帶來的機(jī)會呢，包括我們的利率表現(xiàn)得非常差，整個市場表現(xiàn)出來這樣一個狀態(tài)。但是在表現(xiàn)相對比較差的同時，我們的牛市卻貫穿著全年。我們發(fā)現(xiàn)主流的市場和我們最終債券市場的走勢相差特別大。我們一直在反思，我們認(rèn)為2012年最終市場走勢和大家想的不太一樣的，有一個很關(guān)鍵的因素，在于大家對經(jīng)濟(jì)的解讀。如果我們與過去的增速來看，為我們現(xiàn)在的潛在的增速，我們實(shí)際的GDP的增速相對偏低，我們是一個相對比較差的。我們認(rèn)為，現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)下滑并不導(dǎo)致我們短期的增速，我們再來看增速的話，我們是不是會悲觀？我覺得未必。

　　另外金融市場也有很多的投資者，他們有很強(qiáng)的利息，他們覺得央行會降息，如果銀行在一定領(lǐng)域里面，沒有看到房地產(chǎn)有很大的壓力，甚至是感覺到會有物價上漲的壓力甚至還會感覺到種種其他的因素，我們相信這個市場上沒有特別大的機(jī)會，我覺得這是今年以來在這個市場使得我們?nèi)シ此嫉脑�因。利率市場上也影響到我們的各個領(lǐng)域。這也是我們目前面臨的一個新的問題。如果展望明年的話，我們依然像我們宏觀經(jīng)濟(jì)分析師會有對明年市場的展望一樣，會對經(jīng)濟(jì)市場抱有比較強(qiáng)烈的樂觀，實(shí)際上一旦大家習(xí)慣了這樣的因素，并不會引發(fā)這種問題的時候，大家再來看是不是危機(jī)，我覺得未必，這個方面沒有太大的疑問，我們會關(guān)注，隨著我們看到的物價的逐漸的抬高，整體而言，債券市場缺乏系統(tǒng)性的機(jī)會。但是這樣的背景里面，我們并不是說債券商品沒有可為。在從我們自己最認(rèn)可的債券市場來說，我們覺得信用改革會繼續(xù)成為市場的投資熱點(diǎn)，因?yàn)橐环矫骐S著經(jīng)濟(jì)底部的確認(rèn)，我們企業(yè)底部也會確認(rèn)，大家的擔(dān)心也會逐漸的降低，我們看到企業(yè)規(guī)模不斷的增長，信用的發(fā)起和供需都出現(xiàn)了一個狀態(tài)，我們看到中國老齡化的不斷深入我們感覺資金會發(fā)生很大的變化。年輕的時候我們買股票，買房子，買其他的高風(fēng)險的資產(chǎn)的時候，未必可以獲得高收益，我們老了去買的話，我們覺得大量的資產(chǎn)會逐漸轉(zhuǎn)向我們固定的收益。尤其是我們的信貸。我們會講，明年或者是未來，債券市場會有所轉(zhuǎn)換，誰都避免不了，但是我們相信，債券市場，不管是研究人還是投資人在整個金融市場所占據(jù)的地位會逐漸的抬高，我們可以應(yīng)該是滿懷信心看未來的三年或者是十年，我們會有很強(qiáng)烈的信心。