尊敬的各位來(lái)賓，首先非常感謝中國(guó)證券報(bào)提供了這樣一個(gè)金牛分析師評(píng)選，非常感謝金牛的基金公司和投資者對(duì)我們的親睞。在這里我們非常榮幸能夠代表我們團(tuán)隊(duì)就我們對(duì)于當(dāng)前資本市場(chǎng)關(guān)注的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)跟大家做一個(gè)分享。應(yīng)該說(shuō)申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所在我們的所長(zhǎng)帶領(lǐng)下，一直能夠提供一些有益于證券投資的洞見(jiàn)為己任。剛才幾位演講嘉賓提示的這樣一個(gè)充滿(mǎn)各種迷霧的時(shí)代，我們希望就未來(lái)的城鎮(zhèn)化帶來(lái)的制度紅利談一下我們對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的看法。
  我們想講三個(gè)方面。第一我們非常想強(qiáng)調(diào)中國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)困境，更多的是制度紅利衰竭帶來(lái)的困境，為什么我們強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)。原因在于我們看到對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨的困局有兩種截然相反的解釋。第一種解釋是在于中國(guó)已經(jīng)到了一個(gè)資源難以再支撐增長(zhǎng)這樣一個(gè)階段。第二個(gè)是我們有一些制度方面的設(shè)計(jì)或者是今后導(dǎo)致我們經(jīng)濟(jì)面臨的困境。在兩個(gè)之中我們認(rèn)為毫無(wú)疑問(wèn)是后者。因?yàn)槲覀兛吹轿覀円苍S會(huì)面臨一個(gè)人口紅利的拐點(diǎn)，但是是一個(gè)五到十年之后，不是現(xiàn)在。
    實(shí)際上從一個(gè)直觀(guān)的數(shù)據(jù)來(lái)講，我們很難想象在中國(guó)城鎮(zhèn)化率具有30%這樣一個(gè)狀況下，在中國(guó)的人均GDP只有五千美金這樣的狀況下，中國(guó)會(huì)告別高增長(zhǎng)時(shí)代，因?yàn)閺倪@個(gè)上面來(lái)講，這個(gè)時(shí)期恰恰是一個(gè)發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇期，因此我們強(qiáng)調(diào)我們目前的困境不是我們資源稟賦導(dǎo)致的，更多的是我們的制度方面的缺陷，或者是說(shuō)一些落后導(dǎo)致的。而這些缺陷和落后可以從各個(gè)角度去闡述，但是我們覺(jué)得核心可能是兩個(gè)，第一個(gè)我們1998年住房商品化開(kāi)啟的房地產(chǎn)商品化帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)鏈的紅利在衰減。第二個(gè)是2002年當(dāng)世界貿(mào)易組織分享全球經(jīng)濟(jì)超GDP繁榮，以及中國(guó)市場(chǎng)份額的擴(kuò)大這樣一個(gè)紅利在衰減。
    我認(rèn)為這兩個(gè)制度紅利的衰減，足以能夠解釋為什么說(shuō)我們中國(guó)經(jīng)濟(jì)有目前這樣的一個(gè)調(diào)整。那么，我們期望通過(guò)明確的分析找到未來(lái)的出來(lái)，我們的未來(lái)出路在哪里，我們說(shuō)只能是靠城鎮(zhèn)化，靠新一輪的改革去解決制約生產(chǎn)力發(fā)展的束縛，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的活力再次釋放創(chuàng)造新信息。
    為什么要強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)，因?yàn)槲覀兿胙由煲粋�(gè)最樸素的判斷。這個(gè)紅利并不創(chuàng)造什么，但是，它能夠通過(guò)非常有益的一個(gè)制度設(shè)計(jì)改變要素，組合方式來(lái)創(chuàng)造一切。就像我們改革開(kāi)放創(chuàng)造了一切一樣。我們說(shuō)未來(lái)城鎮(zhèn)化可能會(huì)帶來(lái)中國(guó)最需要的東西。那么，對(duì)于中國(guó)最需要的東西是什么？我們說(shuō)無(wú)非是三點(diǎn)：第一房地產(chǎn)之后中國(guó)的需求在哪里，第二，土地財(cái)政之后，中國(guó)的資金籌措方式在哪里，第三，中國(guó)的盈利空間在哪里，我個(gè)人認(rèn)為只有這三個(gè)問(wèn)題能夠解決，中國(guó)經(jīng)濟(jì)暫缺不用說(shuō)是二十年，三十年的高增長(zhǎng)，至少可以帶來(lái)未來(lái)十年的高增長(zhǎng)。
    回到剛剛提到的今天的熱門(mén)話(huà)題，或者是關(guān)鍵詞城鎮(zhèn)化。剛剛講了城鎮(zhèn)化五個(gè)方面我是非常同意的，我認(rèn)為城鎮(zhèn)化的本質(zhì)其實(shí)就是三個(gè)統(tǒng)一。第一個(gè)我們主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的城鎮(zhèn)化，第二是我們?nèi)说木幼〉氐某擎?zhèn)化。第三是人的消費(fèi)觀(guān)念的城鎮(zhèn)化。
    這個(gè)城鎮(zhèn)化，古今中外我覺(jué)得都體現(xiàn)在這三個(gè)核心方面，我們現(xiàn)在就講的城鎮(zhèn)化也是從城鎮(zhèn)化的本質(zhì)出發(fā)得出來(lái)的。我們每個(gè)人都非常想關(guān)注我們未來(lái)的城鎮(zhèn)化是什么？我覺(jué)得我們可以從城鎮(zhèn)化的本質(zhì)去推導(dǎo)我們的城鎮(zhèn)化，未來(lái)的城鎮(zhèn)化要解決什么問(wèn)題。第一從產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)來(lái)講我認(rèn)為中國(guó)的工業(yè)不是落后，而是超前，這是我們對(duì)產(chǎn)業(yè)方面的思考。第二個(gè)方面，我們的人口農(nóng)村到城鎮(zhèn)的遷移，我不認(rèn)為是慢，我認(rèn)為是快，因此這個(gè)方面我認(rèn)為空間有限。第三在生活理念方面，中國(guó)差距非常大，過(guò)去三十年，從1996年開(kāi)始的加速城鎮(zhèn)化，我們只解決了人進(jìn)城的問(wèn)題，并沒(méi)有解決人過(guò)上城鎮(zhèn)生活的問(wèn)題，因此這個(gè)方面有差距。
    從這三個(gè)城鎮(zhèn)化的本質(zhì)出發(fā)我們就可以概括我們未來(lái)新型城鎮(zhèn)化的文章所在，第一要大力發(fā)展服務(wù)業(yè)，提高城鎮(zhèn)的承載能力。第二要大力搞收入分配，讓?xiě)?yīng)進(jìn)城的人可以想到最基本的一些生存保障。第三，我們要大力發(fā)展中西部，而中西部是我們城鎮(zhèn)化發(fā)展比較慢的地方，比如說(shuō)我們這三條改革能夠做到那我們毫無(wú)疑問(wèn)就真正的實(shí)現(xiàn)了城鎮(zhèn)化，毫無(wú)疑問(wèn)就真正為中國(guó)未來(lái)十年尋找了新增長(zhǎng)的動(dòng)力。從這三點(diǎn)出發(fā)，要解決相當(dāng)大的問(wèn)題。
    比如說(shuō)我大力發(fā)展服務(wù)業(yè)，錢(qián)從哪里來(lái)，比如說(shuō)我要保障兩億進(jìn)城農(nóng)民工的利益，而經(jīng)費(fèi)從哪里來(lái)？錢(qián)是一個(gè)很大的問(wèn)題，怎么解決錢(qián)的問(wèn)題，直接關(guān)系到我們城鎮(zhèn)化能不能真正的推進(jìn)，能不能真正的成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新的引擎。我認(rèn)為解決這三個(gè)問(wèn)題是完全有可能的。就是依賴(lài)于我們今年已經(jīng)開(kāi)始醞釀，并且在部分領(lǐng)域開(kāi)始推進(jìn)的三大改革。第一大改革是壟斷，再次激發(fā)民間經(jīng)濟(jì)的活力，因?yàn)榭吹搅嗣耖g資本可以解決國(guó)有資本不能解決或者是無(wú)力解決的大力發(fā)展，居民急需的發(fā)展問(wèn)題。第二個(gè)是提出了收入分配的改革。更多的是在社會(huì)保障上廣覆蓋和覆蓋的提高方面。第三個(gè)我必須是加快金融改革，形成多元化的一個(gè)資本市場(chǎng)體系。提高資金的配用效率。因?yàn)槲覀兛吹剑�中�?guó)現(xiàn)在是一個(gè)城鎮(zhèn)化率非常高的國(guó)家。但是中國(guó)同時(shí)是資本非常缺乏的一個(gè)國(guó)家。為什么？我們?nèi)狈τ行У拿浇�，因此我們可以通過(guò)大力發(fā)展多元化的金融產(chǎn)品，多元化的金融渠道，多元化的資本市場(chǎng)來(lái)解決資源統(tǒng)籌對(duì)接的問(wèn)題。
    因此這三個(gè)問(wèn)題就構(gòu)成了我們?yōu)闉樾滦统擎?zhèn)化保駕護(hù)航的金融紅利的金三角，而我們認(rèn)為只有這個(gè)金三角得以實(shí)施才能夠保證城鎮(zhèn)化的落實(shí)，才能夠保障未來(lái)五到十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)有一輪新增長(zhǎng)周期。這樣的背景下我們說(shuō)我們四季度開(kāi)始到明年，甚至是到后年，會(huì)進(jìn)入一個(gè)弱周期的復(fù)蘇階段，我們不應(yīng)該擔(dān)心房地產(chǎn)投資下去出口不行。我們會(huì)看到一旦壟斷以后，民間資本跟進(jìn)，民進(jìn)投資肯定會(huì)提補(bǔ)房地產(chǎn)投資帶來(lái)的缺口。我們的消費(fèi)提升之后，這樣的話(huà)會(huì)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)的不確定性，提供了一個(gè)我們可以控制的保障。這樣的話(huà)就能使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)處在一個(gè)下一個(gè)臺(tái)階，還是高增長(zhǎng)的階段。比如說(shuō)剛剛幾位領(lǐng)導(dǎo)提到的8%到9%的增長(zhǎng)我認(rèn)為是可以完全實(shí)現(xiàn)。而市場(chǎng)的參與者，三方面的機(jī)會(huì)是我們高度關(guān)注的，而且這三個(gè)方面的機(jī)會(huì)是完全我們提到的一個(gè)新型城鎮(zhèn)化的設(shè)想。第一中西部的房地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)。我們認(rèn)為在房地產(chǎn)得到控制的情況下，中西部房地產(chǎn)的發(fā)展還是速度相當(dāng)快。第二個(gè)我們關(guān)注的是大力發(fā)展服務(wù)業(yè)尤其是提高城市承載能力的服務(wù)業(yè)帶來(lái)地機(jī)會(huì)，比如說(shuō)環(huán)保、文化、傳媒等等諸有此類(lèi)。第三我們非�？春梦覀冄b備業(yè)，因?yàn)槲覀兛吹綇某青l(xiāng)問(wèn)題來(lái)講，我們工業(yè)化的速度和數(shù)量是過(guò)的，但是質(zhì)量是差的。而我們的裝備發(fā)展恰恰能夠彌補(bǔ)我們工業(yè)裝備水平過(guò)低帶來(lái)的弊端。
    如果說(shuō)能夠引入我們?nèi)�面推開(kāi)營(yíng)改增，會(huì)加快裝備需求的增加，城鎮(zhèn)化帶來(lái)的推進(jìn)所帶來(lái)的機(jī)會(huì)。以上是我給大家匯報(bào)的三點(diǎn)，再次向大家表示感謝。