編者按：8月6日，央行連續(xù)12日暫停公開市場操作，10個(gè)工作日共實(shí)現(xiàn)凈回籠4100億元。雖然央行連續(xù)多日暫停投放，但整體銀行間資金面處在持續(xù)寬松狀態(tài)。6日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）連續(xù)第8日全線下行，均再創(chuàng)階段新低，且中長端品種繼續(xù)以更快速度下行，使得Shibor期限利差繼續(xù)收窄，流動(dòng)性溢價(jià)進(jìn)一步下降，表明當(dāng)前流動(dòng)性極為充裕，且市場預(yù)期樂觀。

　　專家表示，下半年流動(dòng)性可能相對充裕。從繳稅、外匯占款、現(xiàn)金走款等多個(gè)影響流動(dòng)性的因素分析，均不會對資金面造成太大影響。下半年，央行或繼續(xù)采取定向降準(zhǔn)措施以保持流動(dòng)性合理充裕。貨幣政策方面，需加強(qiáng)前瞻性的預(yù)調(diào)微調(diào)，適時(shí)調(diào)整邊際松緊�！�

　　Shibor連續(xù)8日全線下行

　　8月6日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）連續(xù)第8日全線下行，且中長端品種繼續(xù)以更快速度下行，使得Shibor期限利差繼續(xù)收窄，流動(dòng)性溢價(jià)進(jìn)一步下降，表明當(dāng)前流動(dòng)性極為充裕，且市場預(yù)期樂觀。

　　昨日各期限Shibor下行3BP至8BP不等。具體看，隔夜Shibor下行3BP至1.82%，7天期Shibor下行近6BP至2.47%，兩周品種下行7BP，而3個(gè)月Shibor下行近5BP至2.95%，跌破3%關(guān)口，期限更長的6個(gè)月、9個(gè)月和1年期品種分別下行約7BP、8BP、8BP，幅度最大。

　　從利率水平上看，目前Shibor已整體跌至2016年末、2017年初以來的水平，隔夜Shibor更創(chuàng)下2016年初以來的最低值，反映出當(dāng)前流動(dòng)性極為充裕。

　　值得一提的是，近期Shibor中長端下行比短端幅度更大。6月下旬以來，3個(gè)月Shibor累計(jì)下行了138BP，隔夜Shibor則下行了80BP，兩者利差收窄58BP。

　　分析人士稱，一般認(rèn)為，貨幣市場利率超短端主要反映流動(dòng)性現(xiàn)狀，中長端除了反映現(xiàn)狀，也隱含市場對未來流動(dòng)性的預(yù)期。換句話說，貨幣市場利率的期限利差，反映的是市場流動(dòng)性預(yù)期，即流動(dòng)性溢價(jià)。6月下旬以來，3個(gè)月-隔夜Shibor利差大幅收窄，流動(dòng)性溢價(jià)下降，表明市場流動(dòng)性預(yù)期趨于樂觀。（王姣/中國證券報(bào)·中證網(wǎng)）