周四（7月5日），轉(zhuǎn)債市場（含可交換債，下同）隨A股走勢震蕩，不過午后明顯抗跌，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤還微漲0.04%，個券的整體表現(xiàn)也強(qiáng)于正股。

　　市場人士指出，近期持續(xù)調(diào)整過后，轉(zhuǎn)債估值已處于或接近歷史底部，中長期配置價值明顯，盡管短期市場尚未企穩(wěn)，但考慮到轉(zhuǎn)債市場潛在上漲空間較足，中長期資金可嘗試布局。

　　轉(zhuǎn)債表現(xiàn)好于正股

　　7月5日，上證綜指小幅低開，盡管早盤一度翻紅，但午后加速回落。截至收盤，上證綜指下跌0.92%報2733.88點，續(xù)創(chuàng)28個月新低；深成指下挫1.92%報8862.18點，創(chuàng)2014年11月以來新低；創(chuàng)業(yè)板指跌2.1%報1532.68點，上證50頑強(qiáng)守紅。

　　在此背景下，轉(zhuǎn)債抗跌特征彰顯。5日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)高開高走，早盤一度大漲0.28%，盤中突破276點，盡管隨后漲幅逐漸收窄，但在午后A股大跌的情況下，轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)出頑強(qiáng)的抗跌性，最終仍收漲0.04%報275.4點。

　　昨日可交易的83只轉(zhuǎn)債個券中，34只收漲，47只收跌，另有2只收平；而對應(yīng)正股中僅有11只上漲，高達(dá)71只收盤報跌。

　　轉(zhuǎn)債個券表現(xiàn)也明顯抗跌，如鼎信通訊跌停，對應(yīng)轉(zhuǎn)債跌幅僅3.72%；格力轉(zhuǎn)債、艾華轉(zhuǎn)債、嘉澳轉(zhuǎn)債分別下跌0.03%、1.03%、0.65%，對應(yīng)正股則分別大跌了8.82%、8.08%和7.03%；此外，航天信息、新鳳鳴等6只正股的跌幅均超過5%，對應(yīng)轉(zhuǎn)債中最大跌幅僅2.4%，且眾興轉(zhuǎn)債還微漲0.18%。

　　換一個角度看，5日，轉(zhuǎn)債的跟漲能力也有所增強(qiáng)，如寶信轉(zhuǎn)債以2.45%的漲幅領(lǐng)漲，對應(yīng)正股的漲幅為2.13%；緊隨其后的順昌轉(zhuǎn)債收漲1.31%，對應(yīng)正股反而大跌2.42%；贛鋒轉(zhuǎn)債上漲了1.01%，對應(yīng)正股的漲幅也僅0.34%。

　　短期謹(jǐn)慎 中期樂觀

　　市場人士指出，由于轉(zhuǎn)債市場當(dāng)前主要影響因素仍是正股表現(xiàn)，在A股形勢未明朗前轉(zhuǎn)債投資者仍應(yīng)謹(jǐn)慎為宜，不過當(dāng)前市場具備中長期配置價值也已成為機(jī)構(gòu)共識，中長期投資可適度樂觀。

　　“目前依然宜堅持保守策略，建議投資者謹(jǐn)慎參與近期轉(zhuǎn)債的申購，多參與交易活躍的低價債券尤其是大額轉(zhuǎn)債，并尋求條款博弈機(jī)會。”國元證券表示。

　　中信證券指出，近期轉(zhuǎn)債市場整體缺乏彈性，多數(shù)個券彈性并未處于最佳位置，考慮到目前轉(zhuǎn)債市場潛在上漲空間較足，投資者大可以比正股多一份耐心。

　　中信證券判斷，正股市場或逐步呈現(xiàn)分化的走勢，部分板塊有望先行觸底，宜重點關(guān)注醫(yī)藥、計算機(jī)、電子、軍工、新能源等板塊對應(yīng)的轉(zhuǎn)債標(biāo)的，當(dāng)然首選彈性與空間俱佳的標(biāo)的。此外，中報期即將到來，可以適當(dāng)關(guān)注業(yè)績超預(yù)期或穩(wěn)健的標(biāo)的，受正股基本面支撐，有望賺取收益。

　　光大證券進(jìn)一步指出，在下半年轉(zhuǎn)債市場擴(kuò)容以及權(quán)益市場震蕩市的預(yù)期下，轉(zhuǎn)債價位預(yù)計繼續(xù)分化或出現(xiàn)越來越多的低價券，在轉(zhuǎn)債自身最終轉(zhuǎn)股的訴求未變情況下，預(yù)計會有比較明顯的轉(zhuǎn)股價修正機(jī)會。