回顧6月份，債市穩(wěn)健運(yùn)行，發(fā)行量環(huán)比回升，違約風(fēng)險(xiǎn)總體可控。中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“交易商協(xié)會(huì)”）昨日公布的初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，6月債務(wù)融資工具發(fā)行量約3400億元，環(huán)比增長(zhǎng)約400億元；6月以來(lái)，未出現(xiàn)新增違約主體，債務(wù)融資工具信用風(fēng)險(xiǎn)總體可控。

　　發(fā)行量出現(xiàn)回升

　　今年以來(lái)，債務(wù)違約個(gè)案引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。從當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)狀況來(lái)看，數(shù)據(jù)顯示，6月份債務(wù)融資工具無(wú)新增違約主體。僅有上海華信兩期債項(xiàng)延續(xù)違約，違約規(guī)模22.85億元，債券市場(chǎng)預(yù)期趨于平穩(wěn)。

　　發(fā)行量也出現(xiàn)回升。2018年6月，債務(wù)融資工具市場(chǎng)規(guī)模保持合理增長(zhǎng)。6月發(fā)行金額約3400億元，較5月份數(shù)據(jù)上升400億元左右；6月份約有3000億元債券償付本金，當(dāng)月凈融資規(guī)模約400億元；截至6月末，債務(wù)融資工具余額達(dá)9.19萬(wàn)億元，5月末為9.15萬(wàn)億元。

　　具體來(lái)看，不同行業(yè)、地區(qū)的企業(yè)發(fā)行情況有不同程度回暖。數(shù)據(jù)顯示，6月份累計(jì)共有19個(gè)行業(yè)、21個(gè)地區(qū)的207家企業(yè)發(fā)行債務(wù)融資工具，能源、金屬、批發(fā)零售貿(mào)易等行業(yè)發(fā)行金額均實(shí)現(xiàn)近三成的環(huán)比漲幅。地區(qū)分布方面，西部十二省（區(qū)市）發(fā)行金額360億元，環(huán)比漲幅接近七成，中部六省（區(qū)市）發(fā)行金額380億元，環(huán)比漲幅接近四成。

　　從利率水平來(lái)看，6月份債務(wù)融資工具利率水平緩慢上行，企業(yè)融資成本保持平穩(wěn)。6月以來(lái)，債務(wù)融資工具收益率較5月繼續(xù)震蕩上行7個(gè)基點(diǎn)。央行發(fā)布定向降準(zhǔn)公告以來(lái)，10年期國(guó)債收益率下行5個(gè)基點(diǎn)，債務(wù)融資工具平均下行3個(gè)基點(diǎn)。截至6月28日，AAA評(píng)級(jí)一年期品種收益率為4.60%。

　　風(fēng)險(xiǎn)防范化解機(jī)制完善中

　　防范和化解信用風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)制度正在進(jìn)一步完善。記者昨日從交易商協(xié)會(huì)處了解到，債務(wù)融資工具《信息披露規(guī)則》與《持有人會(huì)議規(guī)程》等自律規(guī)則正在修訂，并將盡快向市場(chǎng)發(fā)布。

　　早在今年4月，交易商協(xié)會(huì)已經(jīng)發(fā)布《關(guān)于切實(shí)加強(qiáng)債務(wù)融資工具存續(xù)期風(fēng)險(xiǎn)管理工作的通知》，從機(jī)制建設(shè)與人員配備、風(fēng)險(xiǎn)防范與處置、合規(guī)督導(dǎo)等方面對(duì)中介機(jī)構(gòu)存續(xù)期風(fēng)險(xiǎn)管理工作要求進(jìn)行了全面梳理和細(xì)化。

　　與此同時(shí)，貨幣政策也為債市維穩(wěn)運(yùn)行營(yíng)造了良好的外部環(huán)境。一方面，人民銀行適當(dāng)擴(kuò)大中期借貸便利（MLF）擔(dān)保品范圍，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)、綠色金融和“三農(nóng)”部門的支持力度。另一方面，7月份定向降準(zhǔn)預(yù)計(jì)將釋放7000億元資金，支持“債轉(zhuǎn)股”和小微企業(yè)。

　　市場(chǎng)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，此舉有助于債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的平穩(wěn)化解。平安證券在一份研報(bào)中指出，降準(zhǔn)資金明確“定向”支持債轉(zhuǎn)股和小微企業(yè)的融資需求，有助于緩解市場(chǎng)對(duì)于嚴(yán)監(jiān)管下企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)暴露的擔(dān)憂。

　　作為市場(chǎng)融資主體，目前中國(guó)企業(yè)基本面良好，償債能力穩(wěn)健。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月25日，滬深兩市已有1174只個(gè)股發(fā)布中期業(yè)績(jī)預(yù)告，其中的821家預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)，占比超過(guò)七成。

　　根據(jù)國(guó)資委最近發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年1至4月，央企累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額5306.5億元，同比增長(zhǎng)19.2%，其中4月當(dāng)月盈利創(chuàng)歷史同期最高水平。

　　同時(shí)，有超過(guò)半數(shù)中央企業(yè)效益增幅超過(guò)10%，其中近40家企業(yè)效益增幅超過(guò)20%�！捌髽I(yè)償債能力保持穩(wěn)健，意味著信用債市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行有比較好的安全墊�！北本┮晃蝗�商分析師解讀稱。