4月以來，一連串的負(fù)面事件，將信用風(fēng)險(xiǎn)的話題推上了風(fēng)口浪尖。眼下，整個(gè)投融資市場(chǎng)，除了監(jiān)管政策之外，討論最多的可能就是信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　這一連串風(fēng)險(xiǎn)事件，有不少值得關(guān)注的點(diǎn)，但大多指向再融資環(huán)境惡化這一共同的背景。去年以來，在嚴(yán)監(jiān)管環(huán)境下，信用創(chuàng)造收縮、風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，貨幣潮退之后，高杠桿運(yùn)營的“裸泳者”開始暴露。分析人士認(rèn)為，未來可能還會(huì)有更多的違約事件出現(xiàn)。那些財(cái)務(wù)杠桿高、融資渠道窄的主體應(yīng)重點(diǎn)盯防。

　　這一輪違約潮有四大特征

　　之前有賣方研報(bào)稱，二季度是違約高發(fā)期，要警惕信用風(fēng)險(xiǎn)，沒想一語成讖。

　　4月以來，一連串的信用事件接踵而至，讓人瞠目結(jié)舌。

　　最近這一系列信用事件，首要的特征是密集，違約接踵而至，大有成潮的勢(shì)頭。光是4月以來，就有16億陽04、14富貴鳥、12春和債、11凱迪MTN1、15中安消和16富貴01等6只債券違約。這當(dāng)中，12春和債和14富貴鳥、11凱迪MTN1和15中安消均是在同一天發(fā)生違約。

　　往前看，年初以來債券違約事件斷斷續(xù)續(xù)一直沒停。從15川煤炭PPN001到16中城建MTN001再到16環(huán)保債，先后違約的債券已有11只。也即，今年已有17只債券違約，違約節(jié)奏要快于去年。

　　債券之外，近期還有多起信托和私募融資違約案例曝光，一時(shí)間，標(biāo)債、非標(biāo)、公募、私募紛紛“淪陷”，負(fù)面消息不斷，給市場(chǎng)參與者心理上的沖擊很大。

　　最近不光是違約多，新增主體也多。截至目前，今年已新增違約發(fā)行人5家，分別是億陽集團(tuán)、富貴鳥、凱迪生態(tài)、神霧環(huán)保和中安消，幾近追平2017年全年水平。若再考慮到金特鋼鐵、滬華信、盾安控股等已暴露違約風(fēng)險(xiǎn)但尚未確認(rèn)違約的主體，未來新增違約主體名單還有繼續(xù)增加的可能。

　　這些信用事件的主體，又以民企居多，且不少是上市公司或有上市子公司。我國公開債券市場(chǎng)的首個(gè)違約主體——超日太陽（現(xiàn)協(xié)鑫集成）就是民企，但從隨后的發(fā)展路徑來看，違約主體逐漸向央企、地方國企蔓延。甚至在2016年，國企違約成了輿論焦點(diǎn)，這一年，中鐵物資、東特鋼、大機(jī)床、中城建等國企或國企背景企業(yè)先后陷入償債風(fēng)波。如今，民企又搶過“風(fēng)頭”，成為違約重災(zāi)區(qū)。這些民企還有不少是上市公司，這在以往比較少見。因?yàn)橥ǔＧ闆r下，上市企業(yè)盈利能力、融資能力在業(yè)內(nèi)多是靠前的。

　　違約高發(fā)、新增主體多、民企集中違約、上市公司淪陷，這些引人關(guān)注的特征，都增加了這一系列信用事件的輿論效應(yīng)和市場(chǎng)影響。