7月份就像是A股市場(chǎng)強(qiáng)弱的分水嶺，僅3個(gè)交易日，滬指累計(jì)上漲了5.63%，完勝今年以來(lái)各月的累計(jì)漲幅。而且，周四A股成交額更是回到1萬(wàn)億元之上，周五進(jìn)一步放大至1.17萬(wàn)億元。今日研究部特從宏觀、市場(chǎng)、資金、行業(yè)、公司等五維度對(duì)接下來(lái)A股面臨的市況進(jìn)行分析解讀，以饗讀者。

　　 宏觀篇：下半年基本面趨勢(shì)向上有望得到確認(rèn)

　　 本報(bào)記者 吳珊

　　 轉(zhuǎn)眼間，時(shí)間的指針撥動(dòng)到七月，A股下半年走勢(shì)已經(jīng)開(kāi)啟。1.38%、2.13%、2.01%，就這樣伴隨節(jié)節(jié)攀升的漲幅，上證指數(shù)快步來(lái)到3100點(diǎn)上方，熊末牛初的味道愈發(fā)濃郁。

　　 業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，下半年A股基本面趨勢(shì)向上有望得到確認(rèn)，新周期開(kāi)啟的樂(lè)觀預(yù)期可能階段性發(fā)酵，全球經(jīng)濟(jì)自創(chuàng)傷中爬坡已成共識(shí)。

　　 復(fù)蘇，成為二季度以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵詞。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的5月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速實(shí)現(xiàn)自2019年11月份以來(lái)的首次由負(fù)轉(zhuǎn)正，釋放了市場(chǎng)需求回暖、經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)行加速回歸正軌的積極信號(hào)。工業(yè)企業(yè)產(chǎn)銷逐步復(fù)蘇，為工業(yè)企業(yè)效益狀況的持續(xù)改善奠定了扎實(shí)的基礎(chǔ)。此外，6月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.9%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.4%，比上月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)四個(gè)月回升。經(jīng)濟(jì)恢復(fù)性回升勢(shì)頭進(jìn)一步鞏固。而6月份波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）攀升至六個(gè)月新高的1794，說(shuō)明各國(guó)也正在逐步推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)商復(fù)市。

　　 以上種種跡象顯示，已經(jīng)步入復(fù)工復(fù)產(chǎn)快車道的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，主要指標(biāo)持續(xù)改善，復(fù)蘇態(tài)勢(shì)仍在延續(xù)。央行近日發(fā)布2020年第二季度企業(yè)家問(wèn)卷調(diào)查報(bào)告，結(jié)果顯示，企業(yè)家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)為19.3%，比上季提高6.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　 “經(jīng)濟(jì)增速年內(nèi)有望恢復(fù)至疫前水平，預(yù)計(jì)全年最終實(shí)現(xiàn)3.1%的正增長(zhǎng)�！敝行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速修復(fù)作出樂(lè)觀預(yù)判。在諸建芳看來(lái)，評(píng)價(jià)今年經(jīng)濟(jì)好壞與否，重點(diǎn)不在于全年增速高一點(diǎn)或低一點(diǎn)，而在于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行能否在年內(nèi)較短時(shí)間里迅速恢復(fù)至疫情前的合理增長(zhǎng)區(qū)間。

　　 樂(lè)觀的聲音之外，也有機(jī)構(gòu)表示出謹(jǐn)慎。國(guó)投信達(dá)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家何曉宇在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)既存在有利因素，也面臨挑戰(zhàn)困難，中國(guó)仍是全球增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿�，但是下半年宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展還會(huì)受到疫情影響和制約，目前積極因素正在累積，預(yù)期相對(duì)穩(wěn)定向好。

　　 當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)重啟正在進(jìn)行中，A股成功突破3000點(diǎn)重要關(guān)口邁上3100點(diǎn)新起點(diǎn)。

　　 對(duì)于進(jìn)一步激活中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)力點(diǎn)，何曉宇告訴記者，擴(kuò)大內(nèi)需已上升為重大戰(zhàn)略，聚焦于拉動(dòng)有效投資和消費(fèi)。在投資方面，“兩新一重”建設(shè)是未來(lái)政策扶持的重點(diǎn)領(lǐng)域。而消費(fèi)方面，促進(jìn)創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈和市場(chǎng)需求的有機(jī)銜接，持續(xù)落實(shí)加大民生領(lǐng)域科技投入。

　　 而在下半年宏觀政策方面，華興證券預(yù)計(jì)，穩(wěn)健的貨幣政策將更加靈活適度，采用傳統(tǒng)貨幣政策配搭非常規(guī)貨幣政策的方式，保持流動(dòng)性合理充裕并引導(dǎo)市場(chǎng)融資成本下降，在保障貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制暢通的基礎(chǔ)上將資金引導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，支持企業(yè)投資和中小微企業(yè)的健康發(fā)展；積極的財(cái)政政策要更加積極有為，從收入和支出兩端同時(shí)發(fā)力，確保民生和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)剛性支出的資金需求，重點(diǎn)通過(guò)政府信用舉債形式籌集資金增加財(cái)政收入，同時(shí)繼續(xù)實(shí)施更大力度的減稅降費(fèi)政策，精準(zhǔn)有效地對(duì)受疫情影響較大的區(qū)域、產(chǎn)業(yè)、行業(yè)、企業(yè)和困難群體等實(shí)現(xiàn)支持、讓利、減負(fù)、扶持、保障、兜底，并發(fā)揮政府有效投資項(xiàng)目的擴(kuò)需求、穩(wěn)就業(yè)、保民生的積極作用，發(fā)揮財(cái)政支出引導(dǎo)民間消費(fèi)和投資的示范效應(yīng)，在擴(kuò)大投資、拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的同時(shí)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和引導(dǎo)消費(fèi)。

　　 更為重要的是，資本市場(chǎng)已進(jìn)入新一輪改革浪潮之中。市場(chǎng)高度關(guān)注的創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革，其整體框架體系已搭建，并且將帶來(lái)多方面的機(jī)會(huì)；新三板在公開(kāi)發(fā)行、轉(zhuǎn)板等方面也得到完善，未來(lái)新三板承上啟下、有機(jī)聯(lián)系多層次資本市場(chǎng)的作用將會(huì)越來(lái)越強(qiáng)。全年主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板的再融資、重組、減持政策有望逐一落地，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)加速注入A股。

　　 西南證券首席策略分析師朱斌在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，市場(chǎng)走牛的三大條件：一是流動(dòng)性保持寬松格局，市場(chǎng)資金充裕。二是公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)向上拐點(diǎn)，未來(lái)不斷改善。三是具有標(biāo)志性事件的催化劑。當(dāng)前，前兩大條件已經(jīng)具備，并且已經(jīng)被市場(chǎng)認(rèn)知一段時(shí)間了，而第三大條件也將逐漸成型。