受政策邊際改善刺激，近幾個(gè)交易日基建板塊表現(xiàn)活躍，一些基金經(jīng)理也較為看好基建板塊的此輪修復(fù)行情。不過，對(duì)于下半年基建投資增速反彈的幅度，機(jī)構(gòu)之間有所分歧，因此，悲觀預(yù)期修復(fù)之后行情的持續(xù)性仍有待觀察。

　　資金看好修復(fù)性行情

　　在上半年去杠桿、緊信用的大背景下，投資者對(duì)建筑板塊預(yù)期悲觀，因此持倉處于歷史低位。隨著政策環(huán)境的改善，板塊的吸引力增強(qiáng)。市場人士分析，政策的邊際放松帶來基建板塊的一輪修復(fù)性行情，結(jié)合公募配置比例偏低的情況，或引發(fā)一定的補(bǔ)倉需求。

　　根據(jù)廣發(fā)證券統(tǒng)計(jì)，截至2018年二季度末，主動(dòng)偏股型與靈活配置型公募基金對(duì)建筑板塊的持倉比例為0.73%，相比2018年一季度末降低0.53個(gè)百分點(diǎn)，已處于歷史最低位。中信保誠基金預(yù)期，此次信用預(yù)期改善，有望驅(qū)動(dòng)板塊倉位企穩(wěn)回升。前期基建板塊估值已較充分地反映了悲觀預(yù)期，而基建板塊最大的壓制因素——信用預(yù)期在近期政策出臺(tái)后大幅改善。從基本面的角度來看，今年面臨的經(jīng)濟(jì)形勢更為復(fù)雜，基建投資對(duì)于穩(wěn)增長的重要性有所提升，建筑行業(yè)中報(bào)總體仍有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。海富通基金也表示，基建板塊在經(jīng)歷了漫長下跌后表現(xiàn)強(qiáng)勢，后期若市場環(huán)境持續(xù)保持寬松，基建板塊值得持續(xù)跟蹤。

　　匯豐晉信雙核策略基金經(jīng)理是星濤分析，從風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)慕嵌榷�言，此前周期股�?jīng)歷了非理性下跌，上證指數(shù)2700點(diǎn)左右時(shí)，周期股的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償大約在歷史中樞上方0.8倍標(biāo)準(zhǔn)差左右，就歷史來看屬于小概率事件，可以說是出現(xiàn)了戰(zhàn)略性配置機(jī)會(huì)，因此不難理解此輪政策邊際改善下基建鏈條的彈性。

　　“反彈之后接下來怎么操作，這取決于寬貨幣與寬信用哪個(gè)邊際變化更大，我們認(rèn)為是后者。”廣發(fā)證券首席策略分析師戴康也表示，寬貨幣和寬信用對(duì)于市場風(fēng)格的影響不同，周期股多是重資產(chǎn)行業(yè)，對(duì)融資成本比較敏感。成長股多屬輕資產(chǎn)行業(yè)，對(duì)融資成本的敏感度不高，但成長股的估值一般較高，對(duì)貼現(xiàn)率的變化更加敏感。當(dāng)前信用緩和將有利于調(diào)整較為充分的周期股的估值修復(fù)，適宜優(yōu)先布局信用緩和邊際力度最大的基建鏈條的周期品。

　　北上資金也于近期在基建股的表現(xiàn)中連續(xù)“掃貨”。財(cái)匯金融大數(shù)據(jù)終端顯示，上周北上資金凈流入的前十名活躍個(gè)股中，海螺水泥、中國建筑等個(gè)股赫然在列，分別獲得3.34億元和1.48億元的凈買入額。