從歷史上的幾次底部的特征來看，當前A股筑底特征已初步顯現(xiàn)。但在外部環(huán)境尚未緩和的當下，資金從確定性角度出發(fā)依然缺乏看多做多的持續(xù)動力。本周市場中積極因素頻現(xiàn)，但還不可盲目樂觀。此前多重因素疊加、非理性情緒波動使得反彈數(shù)度“夭折”，已表明筑底之路難以一蹴而就。

　　從換手率來看，2005年、2008年、2013年、2016年幾次底部的換手率分別為1.06%、1.71%、1.52%、1.98%。當前換手率為1.48%。從歷史換手率變化規(guī)律來看，換手率的下降往往先于市場價格底部出現(xiàn)，可當作預測性的指標。而目前來看，換手率指標還未出現(xiàn)階段性的下行。

　　成交量反映了市場的流動性和活躍程度。從成交量來看，2005年、2008年、2013年、2016年幾次底部，A股的成交量分別也都位于同時期的低谷，當前的成交量出現(xiàn)了一定的下行趨勢。

　　從破凈率數(shù)據(jù)上看，2005年的998點、2008年的1664點、2013年的1849點和2016年的2638點破凈公司數(shù)量分別為188家、174家、212家、58家，占比14%、11%、9%和2%，當前234家，占比約為7%。

　　此外，從基金倉位來看，歷史上底部位置時，基金倉位都降至階段性的底部，2008年、2013年、2016年幾次底部基金倉位分別為62.88%、78.42%、64.96%。目前基金倉位為54.68%，倉位保持在從2016年11月開始的50%至60%區(qū)間內。

　　基于以上幾項指標，長城證券指出，四個指標中，換手率和基金倉位已低于歷史底部位置，破凈率接近歷史底部位置，成交量則暫時還未達到最低點。結合指標反映的情況，市場情緒已經(jīng)非常低迷。

　　本周市場的反復表明短期內各路資金仍難對下一階段的市場主線達成共識。在筑底震蕩期，有不少投資者對后市主線存有疑慮。不過從近兩個交易日的情況來看，指數(shù)探低后回升最重要的原因就來自于市場超調后部分資金再度積聚起對部分板塊看多做多的共識，這也是成長類板塊引領主要指數(shù)的關鍵。

　　中信證券表示，目前從總體估值來看，A股已經(jīng)可比于歷史上幾次大底，且利潤增速比當時還高，不過整體法計算估值低且整體利潤增速比對應歷史估值底部時點高并不等于真的比當時便宜，評價市場整體估值是貴還是便宜，最主要取決于投資者最想買的優(yōu)質品種貴還是便宜，不取決于劣質品種向下調整了多少，拉低了多少估值。

　　市場人士亦強調，在本輪下跌中，不一樣的地方在于，越來越多的投資者開始認可，市場這一輪的優(yōu)劣分化可能是歷史性的，有一批股票可能再也“爬不起來”。當下，在面臨外部不確定的情形，資金無非就是持續(xù)抱團細分領域，短期漲多了、估值偏高了，市場就先主線散亂然后低迷調整；估值調整到位了，市場就迎來新一波上行。

　　在這樣的背景下，綜合經(jīng)濟增長預期、利率與流動性水平、市場風險偏好等宏觀因子，以及估值和動量等因素，短期內成長風格仍將優(yōu)于價值。此外，恰逢7月中報業(yè)績預告發(fā)布期，從業(yè)績高增長公司中尋找遭錯殺的優(yōu)質成長股將會是不錯的布局方式。