編者按：在近期市場(chǎng)運(yùn)行過(guò)程中,底部區(qū)域特征信號(hào)不斷釋放,主要表現(xiàn)在以下七個(gè)方面：強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌；破凈股比例提升；大量個(gè)股破發(fā)；產(chǎn)業(yè)資本積極增持；低價(jià)股數(shù)量劇增；估值水平；技術(shù)指標(biāo)方面。

    當(dāng)下,市場(chǎng)不斷通過(guò)震蕩消化謹(jǐn)慎情緒,周二滬指的“單針探底”就是情緒轉(zhuǎn)換的寫照�！皻v史上,底部構(gòu)造完成往往從‘單針探底’開始。不過(guò)后市在此位置仍會(huì)反復(fù)拉扯,考驗(yàn)低點(diǎn)有效性,但波動(dòng)會(huì)逐級(jí)減小,屆時(shí)底部構(gòu)造有望完成。”東吳證券財(cái)富管理中心投資顧問(wèn)孫瑋說(shuō)。

七大底部信號(hào)齊現(xiàn) “震蕩+輪動(dòng)”修復(fù)情緒

　　“在底部區(qū)域左側(cè)階段，陰陽(yáng)交錯(cuò)的揉搓是常態(tài)。當(dāng)下保持看長(zhǎng)做長(zhǎng)心態(tài)，才能順利度過(guò)磨底期�！币晃煌顿Y者如是評(píng)價(jià)4日行情。這一天，上證指數(shù)收盤下跌1%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.58%，各主要指數(shù)量能再度萎縮。業(yè)內(nèi)人士指出，本周以來(lái)一些長(zhǎng)線資金信心出現(xiàn)動(dòng)搖，形成多殺多局面。此時(shí)此刻，信心比黃金更重要，七大底部區(qū)域信號(hào)齊聚，對(duì)此不可視而不見。

　　底部信號(hào)密集釋放

　　在近期市場(chǎng)運(yùn)行過(guò)程中,底部區(qū)域特征信號(hào)不斷釋放,主要表現(xiàn)在以下七個(gè)方面。

　　強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌。從以往規(guī)律看,強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌往往發(fā)生在市場(chǎng)最后一跌過(guò)程中。數(shù)據(jù)顯示,萬(wàn)科A、美的集團(tuán)、瀘州老窖、海螺水泥等前期強(qiáng)勢(shì)股上周以來(lái)累計(jì)跌幅均已超過(guò)10%。

　　破凈股比例提升。從歷史上看,市場(chǎng)底部區(qū)域破凈股數(shù)量往往劇增。截至4日,兩市共有214只個(gè)股破凈,占A股上市公司總家數(shù)的6.07%,遠(yuǎn)高于滬指2638點(diǎn)時(shí)1.8%的比重。

　　大量個(gè)股破發(fā)。據(jù)數(shù)據(jù)顯示,截至4日,兩市共305只個(gè)股收盤價(jià)跌破發(fā)行價(jià)。在2016年1月27日滬綜指探底2638點(diǎn)時(shí),滬深兩市有130只個(gè)股出現(xiàn)破發(fā),占當(dāng)時(shí)兩市2804只個(gè)股總量比例的4.64%,低于當(dāng)前A股市場(chǎng)8.64%的破發(fā)個(gè)股占比。

　　產(chǎn)業(yè)資本積極增持。6月以來(lái),產(chǎn)業(yè)資本(僅統(tǒng)計(jì)實(shí)際控制人、高管及公司類型股東)凈增持的公司接近320家;與此同時(shí),逾130家公司進(jìn)行回購(gòu)。

　　低價(jià)股數(shù)量劇增。截至4日,兩市共706只個(gè)股不足5元。其中,1元股有28只。

　　估值水平。與歷史底部比較,目前全部A股PE中位數(shù)約30倍,接近此前四次底部的平均水平27.5倍。與海外市場(chǎng)比較,美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)、日本和中國(guó)香港市場(chǎng)指數(shù)PE歷史均值為16倍左右,巴西、印度、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣、俄羅斯等新興市場(chǎng)PE歷史均值為13倍左右。目前,上證50PE為10倍左右,滬深300PE為12倍左右,上證綜指PE為13倍左右,均低于海外市場(chǎng)當(dāng)前及歷史均值。

　　技術(shù)指標(biāo)方面。大盤從年初的3587點(diǎn)跌至本周的2722點(diǎn),跌幅達(dá)24.11%;從時(shí)間上看,下跌已持續(xù)近半年。市場(chǎng)人士認(rèn)為,從空間、時(shí)間上看,A股市場(chǎng)調(diào)整接近尾聲。此外,滬指連續(xù)四個(gè)向下跳空缺口較為罕見,有利做空動(dòng)能充分釋放。

　　綜上可見,A股底部區(qū)域特征明顯,但指數(shù)走勢(shì)與之背離。“在市場(chǎng)絕對(duì)估值和相對(duì)估值都處于低位時(shí),基本面不是市場(chǎng)殺跌的理由,而是謹(jǐn)慎情緒在主導(dǎo)市場(chǎng)的非理性下行�！惫獯笞C券分析師謝超說(shuō),從行為金融學(xué)角度分析,人的從眾心理是順周期性的重要原因。因此,在連續(xù)大幅下跌后,即便是6月29日出現(xiàn)長(zhǎng)陽(yáng)反彈,集體性謹(jǐn)慎情緒也難以徹底消退。