展望2018下半年，當前底部特征日益顯著，市場向上空間大于向下空間，風險偏好修復并非一蹴而就，市場中期底部構建需以時間換取空間。預計宏觀經(jīng)濟不會大起大落，對應企業(yè)盈利是結構分化格局；貨幣政策或將延續(xù)邊際寬松，無風險利率大概率溫和下行；國內(nèi)外風險擾動仍將持續(xù)，市場中期底部有望在上述風險因素逐漸緩解的過程之中得以確認。
股市仍是結構性機會，建議選擇確定業(yè)績方向優(yōu)于風格判斷。短期關注市場超跌反彈機會，預計成長股有望成為反彈先鋒。中期注重布局，市場主線大概率仍在“成長”+“消費”之中，重點關注成長板塊的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈（長邏輯清晰，短期政策驅動轉向市場驅動，關注優(yōu)質(zhì)龍頭）、國防軍工（受益業(yè)績預期逐漸兌現(xiàn)及軍工領域改革持續(xù)推進），消費板塊的醫(yī)藥（產(chǎn)業(yè)利好政策不斷落地兌現(xiàn)，未來增長預期明確）、大眾消費行業(yè)（具有一定后周期屬性，景氣改善是核心驅動）；此外關注金融周期等細分子行業(yè)的預期差修復機會，包括銀行、電力等，估值優(yōu)勢顯著，適合作為底倉配置。
2018年下半年整體應該密切關注風險偏好以及政策邊際寬松對于主題投資的影響。當前，國內(nèi)創(chuàng)新成長領域的短板日益凸顯，科技興國戰(zhàn)略中的半導體產(chǎn)業(yè)鏈、5G通信產(chǎn)業(yè)鏈值得關注。另一方面，擴大內(nèi)需要求在傳統(tǒng)消費增量的同時，國內(nèi)消費不斷升級；人民生活的幸福感和滿足感也在不斷提升，體現(xiàn)在國家對鄉(xiāng)村振興的大力推進和精準扶貧的逐步落地。（葉濤 整理）
