“雖然長(zhǎng)陽未穿云，但與穿云箭的意義無差別�！币晃煌顿Y人士如是感嘆6月最后一個(gè)交易日A股的表現(xiàn)。
6月29日滬深兩市各大指數(shù)迎來強(qiáng)勁反彈。業(yè)內(nèi)人士向中國(guó)證券報(bào)記者表示，上證指數(shù)在2780點(diǎn)一線拉出中陽，創(chuàng)業(yè)板報(bào)出大陽，雖難言反轉(zhuǎn)就此確立，但壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好因素7月有望邊際改善，疊加中報(bào)業(yè)績(jī)浪行情，站在年中時(shí)點(diǎn)展望，下半年A股不悲觀。
震蕩磨底待時(shí)日
“6月29日大盤強(qiáng)勁反彈收出一根大陽線，尚不能確認(rèn)底部構(gòu)造完成，暫可理解為超跌后技術(shù)性反彈�！毙聲r(shí)代證券研究所投顧總監(jiān)劉光桓表示，如此判斷的原因有二：一是央行發(fā)布的最新貨幣政策報(bào)告顯示，貨幣政策從保持流動(dòng)性“合理穩(wěn)定”變?yōu)椤昂侠沓湓！保霈F(xiàn)明顯重大改變，市場(chǎng)預(yù)期資金面有望寬松；二是A股市場(chǎng)超跌嚴(yán)重，從3587點(diǎn)跌至2782點(diǎn)，技術(shù)上超跌反彈的要求強(qiáng)烈。29日是6月最后一個(gè)交易日，到了“六絕”的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，市場(chǎng)壓抑已久的反彈終于在最后時(shí)刻爆發(fā)。可謂壓抑得愈久，爆發(fā)得愈強(qiáng)烈。對(duì)于后市，大盤短線反彈有望持續(xù)，第一目標(biāo)位在2900點(diǎn)一帶，若消息面與成交量配合，可繼續(xù)看高一線。
“整體估值、破凈、破發(fā)、增持回購(gòu)等多項(xiàng)指標(biāo)充分證明當(dāng)下就是底部區(qū)域。雖然底部可能還要磨一段時(shí)間，但時(shí)間越長(zhǎng)未來空間越大，短期陣痛反而有利于長(zhǎng)期發(fā)展�！北本┮晃徊辉甘鹈拇笮腿谭治鰩熣f。
中銀國(guó)際證券中期策略研報(bào)顯示，與歷史底部比較，估值層面，全部A股PE中位數(shù)為30.4倍，接近四次底部的平均水平27.5倍；低估值股票占比55%，與四次底部時(shí)期均值一致。
業(yè)績(jī)層面，全部A股業(yè)績(jī)?cè)鏊僦形粩?shù)12.4%，高于四次底部時(shí)均值8.8%；高增長(zhǎng)公司占比44%，高于歷史底部均值（40%）。與海外市場(chǎng)比較，美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)、日本和中國(guó)香港市場(chǎng)指數(shù)PE歷史均值16倍左右，巴西、印度、韓國(guó)、俄羅斯等新興市場(chǎng)PE歷史均值是13倍左右。目前，上證50PE10.2倍、滬深300PE12.2倍、上證綜指PE13倍，均低于海外市場(chǎng)當(dāng)前及歷史均值。
廣發(fā)證券中期策略報(bào)告所指出，上半年股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升是導(dǎo)致A股下跌的核心原因，下半年股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回落將是觸發(fā)A股反彈的核心驅(qū)動(dòng)力。類比相似“寬貨幣+緊信用”環(huán)境的2004年11月-2005年12月與2011年11月-2012年7月，A股盈利更有韌勁；與2005年3月、2011年12月的“估值底”相比，當(dāng)前估值繼續(xù)收縮空間有限。
北京中濤投資基金管理有限公司總經(jīng)理段紅超表示，市場(chǎng)難以進(jìn)一步下跌，三季度A股有望夯實(shí)底部，四季度迎來真正轉(zhuǎn)機(jī)。
