編者按：廣發(fā)證券10日在上海舉行了“布局新時代”2018年投資高峰論壇。廣發(fā)證券研究所宏觀首席分析師郭磊分析認(rèn)為，過去10年中國產(chǎn)業(yè)在升級，2008年之后中高端制造業(yè)開始萌芽。未來中國產(chǎn)業(yè)還有望進(jìn)一步升級。在此背景下，政策更加注重經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運行，激烈去杠桿的概率下降。預(yù)計全年經(jīng)濟(jì)韌性將再度被證實。
信息技術(shù)革命加速向制造業(yè)滲透，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)運而生。目前總體來看，我國信息化和工業(yè)化融合的基礎(chǔ)不斷筑牢，深度不斷拓展，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展已經(jīng)具備了比較好的基礎(chǔ)。作為制造業(yè)增量的核心看點，新興制造板塊將是2018年投資的亮點。
招商基金：關(guān)注新經(jīng)濟(jì)投資機(jī)會
招商基金近期表示，繼續(xù)關(guān)注醫(yī)藥、電子等新經(jīng)濟(jì)重點發(fā)展領(lǐng)域的投資機(jī)會，同時關(guān)注低估值金融股可能迎來的階段性行情。
從基本面角度考慮，招商基金認(rèn)為，二季度實體經(jīng)濟(jì)仍將保持較為穩(wěn)定的增長，名義增速可能反彈；從利率環(huán)境方面判斷，資管新規(guī)的落地將對金融機(jī)構(gòu)的行為產(chǎn)生實質(zhì)性影響，可能導(dǎo)致流動性緊張，但從降準(zhǔn)、放開存款自律上限等政策來看，央行有意維護(hù)流動性環(huán)境，預(yù)計二季度利率將在現(xiàn)有水平上波動；風(fēng)險偏好層面，一方面資管新規(guī)落地好于預(yù)期將提振風(fēng)險偏好，另一方面中美貿(mào)易摩擦的不確定性仍將壓制市場情緒；從估值角度看，當(dāng)前A股PE已經(jīng)回到2016年1月底上證綜指2638點時位置，下行空間有限。
綜合考量下，招商基金對A股市場并不悲觀，但將密切關(guān)注貿(mào)易摩擦等不確定性事件的走向。結(jié)構(gòu)方面，一方面繼續(xù)關(guān)注新經(jīng)濟(jì)等重點發(fā)展領(lǐng)域的相關(guān)機(jī)會，包括醫(yī)藥、電子等板塊；另一方面關(guān)注低估值金融股可能迎來的階段性行情。
針對醫(yī)藥板塊，招商基金分析認(rèn)為，從業(yè)績方面來看，醫(yī)藥板塊上半年仍有望保持平穩(wěn)增長；從行業(yè)政策和事件催化來看，港交所允許尚未盈利和未有收入的生物科技股份發(fā)行人、不同投票權(quán)架構(gòu)的新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)股份發(fā)行人登陸主板市場，生物技術(shù)類公司受到了“特殊對待”；從估值來看，當(dāng)下行業(yè)估值溢價率處于7年來中等偏低水平；從持倉情況來看，醫(yī)藥股前期的機(jī)構(gòu)持倉仍有提升空間，二季度醫(yī)藥板塊仍具有較好的性價比。
電子板塊中，消費電子處于相對淡季，但是新機(jī)發(fā)布窗口開啟后有望帶動產(chǎn)業(yè)鏈庫存提升；半導(dǎo)體行業(yè)海外逐步向供需平衡演進(jìn)，國內(nèi)驅(qū)動力主要來自于投資；國內(nèi)A股市場主題投資熱情較高，漲幅較多的半導(dǎo)體估值已經(jīng)顯著提升；業(yè)績報告推進(jìn)，一季度報告將會影響市場預(yù)期。
此外，在金融股中，相對看好券商的投資價值。政策環(huán)境方面，當(dāng)前券商所處的政策環(huán)境難以再大幅收緊；市場環(huán)境方面，中央已表態(tài)要守住金融市場不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險；預(yù)計ROE將底部企穩(wěn)；從行業(yè)內(nèi)部來看，大券商集中度進(jìn)一步提升，同時今年不乏可能的亮點，包括先規(guī)范、后發(fā)展的場外期權(quán)業(yè)務(wù)，CDR為部分龍頭券商增收等；當(dāng)前估值處于歷史低位，未來看好龍頭券商品種。（中國證券報·中證網(wǎng) 姜沁詩）
