天風(fēng)證券徐彪團(tuán)隊(duì)表示，之前提出了“金融守正、成長出奇”的策略，在強(qiáng)調(diào)金融地產(chǎn)的配置價(jià)值的同時(shí)，建議投資者通過“成長出奇”獲取超額收益。目前來看，該配置策略仍然有效，其中金融守正經(jīng)歷了1月底以來的大幅調(diào)整，估值水平又降至歷史低位附近，尤其是銀行股的估值已經(jīng)接近上輪名義GDP增速持續(xù)快速下行期間的低位，這與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)處于L型一橫的戰(zhàn)略判斷不相符。盡管在短期名義GDP增速仍有一定下降壓力，但其幅度和持續(xù)時(shí)間都是可控的，因此認(rèn)為銀行股當(dāng)前的配置價(jià)值再次顯現(xiàn)。在銀行股估值不明顯跌破1倍PB的前提下，四大行目前內(nèi)在收益率接近ROE水平，大概在13%左右，這是非常具有吸引力的。證券、石油開采、地產(chǎn)等權(quán)重行業(yè)的估值也處于歷史低位，也具有配置的價(jià)值。

　　需要說明的是，繼續(xù)看好成長出奇的方向。從戰(zhàn)略層面，這是中央經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)轉(zhuǎn)向培育新動(dòng)能所決定的機(jī)遇，也是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的機(jī)遇，在科技創(chuàng)新、制造業(yè)升級(jí)、消費(fèi)升級(jí)等方向上尋找成長股的機(jī)遇。從戰(zhàn)術(shù)層面，從產(chǎn)業(yè)資本行為的角度精準(zhǔn)提示了成長出奇的時(shí)點(diǎn)，并提出了風(fēng)險(xiǎn)偏好、業(yè)績成長和利率下降的成長股三級(jí)驅(qū)動(dòng)模型，在當(dāng)前一季報(bào)披露的當(dāng)口，成長股的驅(qū)動(dòng)力將逐步從風(fēng)險(xiǎn)偏好提升轉(zhuǎn)向業(yè)績?cè)鲩L驅(qū)動(dòng)，繼續(xù)建議投資者關(guān)注一季報(bào)超預(yù)期的行業(yè)和公司，從目前跟蹤的情況來看，工業(yè)軟件、醫(yī)藥、國防軍工、通信等行業(yè)的一季報(bào)有超預(yù)期的可能。而從國家戰(zhàn)略和政策支持的角度，國防軍工、半導(dǎo)體等方向仍然是最為重要的主題機(jī)會(huì)。