中金公司今日發(fā)布策略觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)前位置市場情緒已經(jīng)較為悲觀，往前看市場機(jī)會大于風(fēng)險(xiǎn)，主要理由在于：

　　增長韌性仍在，財(cái)政政策仍有積極作為的空間。一季度關(guān)鍵增長數(shù)據(jù)表明當(dāng)前的增長趨勢并不弱，增長結(jié)構(gòu)也在改善；另外，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中受貨幣信貸影響偏弱的新經(jīng)濟(jì)占比越來越高，因此市場基于這些偏弱的貨幣信貸指標(biāo)來判斷未來增長可能會誤判實(shí)際的增長趨勢。

　　市場整體估值不貴。偏藍(lán)籌的滬深300指數(shù)及非金融部分前向12個(gè)月市盈率分別為10.6/14.9倍，已經(jīng)創(chuàng)下兩年來新低，接近2016年初時(shí)期的位置；代表中小市值的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)以朝陽永續(xù)提供的盈利一致預(yù)期估算，前向12個(gè)月市盈率為23.6倍，也明顯低于歷史均值。即使考慮盈利一致預(yù)期可能的高估，目前市盈率估值可能也回到了30倍以下；

　　滬深港通北向資金持續(xù)凈買入，海外資金顯現(xiàn)“抄底”跡象。北向資金年初至今累計(jì)凈買入750億元，三月底至今日均凈買入超20億元。北向近期持續(xù)凈買入的原因至少包括三個(gè)方面：a）海外投資者認(rèn)可在這個(gè)位置的個(gè)股中長線價(jià)值；b）MSCI納入A股在即，一些海外主動型的基金可以提前布局；c）海外投資者對中國增長的預(yù)期沒有國內(nèi)投資者那么悲觀。

　　貿(mào)易摩擦可能漸現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。雖然貿(mào)易摩擦陰云不大可能揮之即去，但周末媒體報(bào)道[1]中方歡迎美方代表團(tuán)前來北京商討，表明中美貿(mào)易摩擦存在些許轉(zhuǎn)機(jī)。

　　市場調(diào)整持續(xù)已經(jīng)接近三個(gè)月，五月份可能是市場一個(gè)相對重要的觀察窗口，屆時(shí)中美貿(mào)易摩擦可能到了一定階段、四月份中國增長數(shù)據(jù)也將披露，中國政策應(yīng)對可能有更高的可見度。本周是業(yè)績披露高峰期，業(yè)績披露漸近尾聲，關(guān)注業(yè)績超/不及預(yù)期個(gè)股。